ABD ve Japonya müdahalesi sonrası hedge fonlar yen kısa pozisyonlarını azalttı

Hedge fonlar, ABD ve Japonya'nın nadir görülen koordineli müdahalesinin ardından Japon yeni üzerindeki düşüş yönlü bahislerini keskin bir şekilde azalttı ve 2024 ortasında küresel piyasaları sarsan piyasa kargaşasının tekrarlanacağına dair korkuları hafifletti.

Pozisyonlar Yarı Yarıya Azaldı

Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu verilerine göre, kaldıraçlı fonlar 4 Ağustos itibarıyla net kısa yen pozisyonlarını yaklaşık yarı yarıya azaltarak 63.600 kontrata indirdi. Bu, Haziran sonunda 138.000 kontrat ile 2007'den bu yana görülen en büyük net kısa pozisyon seviyesinden sert bir geri çekilmeye işaret ediyor. Geri çekilme, Washington ve Tokyo'nun 1998'den bu yana gerçekleştirdiği ilk ortak yen alım müdahalesinin ardından geldi ve dolar-yen kurunu 40 yılın yeni en düşük seviyesi olan 164'ten günler içinde 157'li seviyelere çekti.bloomberg+2

New York Merkez Bankası, 31 Temmuz'da ABD Hazine Bakanlığı adına dolar satıp yen aldı; Japonya Merkez Bankası ise iki gün üst üste yen alımı yaptı. BBC News'e göre, Hazine Bakanı Scott Bessent'in bir kabine toplantısı sırasında önündeki not defterinde "Yapılacaklar: 5-10 milyar dolar değerinde Japon Yeni al" notu görüldü. Shinhan Investment & Securities tahminlerine göre, Japonya'nın müdahalesi toplamda yaklaşık 13.7 trilyon yen tutarında gerçekleşti.bbc+1

Washington Neden Müdahale Etti?

ABD'nin alışılmadık katılımı, yene duyulan endişeden ziyade Hazine piyasasını koruma arzusundan kaynaklandı. Japonya, yaklaşık 1.14 trilyon dolarlık ABD devlet tahvili ile en büyük yabancı yatırımcı konumunda. Koordinasyon olmasaydı, Tokyo'nun yen savunması için Hazine tahvillerini satması gerekecekti; bu da ABD tahvil getirilerini hassas bir dönemde yukarı itebilirdi. Bunun yerine iki ülke, merkez bankalarının tahvil satmadan dolar borçlanmalarına olanak tanıyan Fed'in FIMA repo tesisindeki limiti artırmayı değerlendiriyor.cnbc+2

Carry Trade Korkuları Devam Ediyor

Müdahale öncesindeki kısa pozisyonların ölçeği, yen carry trade'inin hızla çözülerek Nasdaq Composite'i %3.4, Güney Kore'nin Kospi endeksini ise yaklaşık %9 düşürdüğü Temmuz 2024'ü hatırlattı. Goldman Sachs ↗ 0.68%, müdahaleden sadece haftalar önce carry trade ortamını "son 20 yılın en elverişli ortamı" olarak nitelendirmişti.biz.chosun

Ancak Shinhan Investment & Securities analistleri, bu kez bulaşma riskinin daha düşük olduğunu savunuyor. Yen destekli dış yatırım yükümlülükleri, 2024 başındaki zirvesinden 60 trilyon yenin üzerinde düştü ve Japonya'nın finansal sistemindeki kaldıraç iki yıl öncesine göre oldukça düşük. Citigroup ↗ 0.88% stratejisti Daniel Tobin, carry trade finansmanının İsviçre frangı, euro ve Kanada dolarına çeşitlendiğini, bunun da 2024 şokunu büyüten yoğunlaşma riskini azalttığını belirtti.biz.chosun

Dolar-yen paritesi, müdahale sonrası düşüşünün yaklaşık yarısını geri aldı ve Cuma öğleden sonra 158.4 civarında işlem gördü; bu da faiz farklarında yapısal değişimler olmadan müdahale etkilerinin geçici olduğunu hatırlatıyor.biz.chosun