Τα hedge funds μειώνουν τα στοιχήματα κατά του γεν μετά την παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας

Τα hedge funds μείωσαν δραστικά τα πτωτικά τους στοιχήματα κατά του ιαπωνικού γεν μετά από μια σπάνια συντονισμένη παρέμβαση των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας, κατευνάζοντας τους φόβους για μια επικείμενη επανάληψη της αναταραχής που συγκλόνισε τις παγκόσμιες αγορές στα μέσα του 2024.

Υποχώρηση των θέσεων στο μισό

Τα μοχλευμένα κεφάλαια περιόρισαν τις καθαρές short θέσεις τους στο γεν σχεδόν στο μισό, στα 63.600 συμβόλαια έως τις 4 Αυγούστου, σύμφωνα με τα στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Παρασκευή. Πρόκειται για μια απότομη υποχώρηση από τα σχεδόν 138.000 συμβόλαια στα τέλη Ιουνίου, που αποτελούσαν τη μεγαλύτερη καθαρή short θέση από το 2007. Η κίνηση αυτή ήρθε μετά την πρώτη κοινή παρέμβαση αγοράς γεν από την Ουάσιγκτον και το Τόκιο από το 1998, η οποία ώθησε την ισοτιμία δολαρίου-γεν από το επίπεδο του 164, ένα νέο χαμηλό 40 ετών, στα μέσα του 157 μέσα σε λίγες ημέρες.bloomberg+2

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης πούλησε δολάρια και αγόρασε γεν στις 31 Ιουλίου για λογαριασμό του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, ενώ η Τράπεζα της Ιαπωνίας προχώρησε σε αγορές γεν για δύο συνεχόμενες συνεδριάσεις. Σύμφωνα με το BBC News, μια φωτογραφία του Reuters από ένα σημειωματάριο μπροστά από τον Υπουργό Οικονομικών Scott Bessent κατά τη διάρκεια συνεδρίασης του υπουργικού συμβουλίου έγραφε: "Προς υλοποίηση: Αγορά ιαπωνικών γεν 5-10 δισ. δολαρίων". Η παρέμβαση της ίδιας της Ιαπωνίας ανήλθε συνολικά σε περίπου 13,7 τρισεκατομμύρια γεν, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Shinhan Investment & Securities.bbc+1

Γιατί παρενέβη η Ουάσιγκτον

Η ασυνήθιστη συμμετοχή των ΗΠΑ δεν υποκινήθηκε τόσο από ανησυχία για το ίδιο το γεν, όσο από την επιθυμία προστασίας της αγοράς κρατικών ομολόγων. Η Ιαπωνία κατέχει περίπου 1,14 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, αποτελώντας τον μεγαλύτερο ξένο κάτοχο. Χωρίς συντονισμό, το Τόκιο θα χρειαζόταν να πουλήσει ομόλογα για να χρηματοδοτήσει τη μονομερή άμυνα του γεν, μια κίνηση που θα μπορούσε να ωθήσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων υψηλότερα σε μια ευαίσθητη στιγμή. Αντ' αυτού, οι δύο χώρες εξετάζουν το ενδεχόμενο αύξησης του ορίου της διευκόλυνσης FIMA repo της Fed, η οποία επιτρέπει στις ξένες κεντρικές τράπεζες να δανείζονται δολάρια έναντι των ομολόγων τους χωρίς να χρειάζεται να τα πουλήσουν.cnbc+2

Οι φόβοι για το carry trade παραμένουν, αλλά με επιφυλάξεις

Η κλίμακα των short θέσεων πριν από την παρέμβαση είχε προκαλέσει συγκρίσεις με τον Ιούλιο του 2024, όταν μια ταχεία εκκαθάριση του carry trade στο γεν οδήγησε τον Nasdaq Composite σε πτώση 3,4% και τον δείκτη Kospi της Νότιας Κορέας σε βουτιά σχεδόν 9%. Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.68% είχε χαρακτηρίσει το περιβάλλον για τα carry trades ως "το πιο ευνοϊκό εδώ και πάνω από 20 χρόνια" μόλις λίγες εβδομάδες πριν από την παρέμβαση.biz.chosun

Ωστόσο, οι αναλυτές της Shinhan Investment & Securities υποστηρίζουν ότι ο κίνδυνος μετάδοσης είναι χαμηλότερος αυτή τη φορά. Οι επενδυτικές υποχρεώσεις στο εξωτερικό που χρηματοδοτούνται από το γεν έχουν μειωθεί κατά περισσότερα από 60 τρισεκατομμύρια γεν από το υψηλό τους στις αρχές του 2024, και η μόχλευση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα της Ιαπωνίας είναι ελάχιστη σε σύγκριση με πριν από δύο χρόνια. Ο στρατηγικός αναλυτής της Citigroup ↗ 0.88%, Daniel Tobin, σημείωσε ότι η χρηματοδότηση των carry trades έχει διαφοροποιηθεί προς το ελβετικό φράγκο, το ευρώ και το δολάριο Καναδά, μειώνοντας τον κίνδυνο συγκέντρωσης που ενίσχυσε το σοκ του 2024.biz.chosun

Το ζεύγος δολαρίου-γεν έχει έκτοτε ανακτήσει περίπου το μισό της πτώσης του μετά την παρέμβαση, διαπραγματευόμενο γύρω στο 158,4 το απόγευμα της Παρασκευής, υπενθυμίζοντας ότι χωρίς διαρθρωτικές αλλαγές στις διαφορές των επιτοκίων, τα αποτελέσματα των παρεμβάσεων τείνουν να εξασθενούν.biz.chosun