Yenen har raderat hälften av vinsterna från interventionen på 88 miljarder dollar när USD/JPY passerar 158

Den japanska yenen har gett upp nästan hälften av sina interventionsdrivna vinster och blivit augustis sämst presterande G10-valuta, då USD/JPY klättrade tillbaka över 158 på måndagen, bara tio dagar efter att USA och Japan spenderade uppskattningsvis 88 miljarder dollar i en historisk gemensam insats för att rädda valutan från fyrtioårslägsta nivåer.

Interventionen och dess snabba upplösning

Den 30 och 31 juli köpte Japans finansministerium yen genom Bank of Japan i vad som kan rankas som den största valutainterventionen någonsin. Kontodata från Bank of Japan tyder på att den första dagen kostade ungefär 53 miljarder dollar, med en andra runda som lade till cirka 34 miljarder dollar. USA anslöt sig sedan – deras första koordinerade yen-köp sedan 1998 – där New York Fed sålde euro mot yen genom Exchange Stabilization Fund.bloomingbit+2

Chocken fungerade initialt och drev USD/JPY från strax under 164 ner till omkring 155. Men vid måndagen hade paret klättrat tillbaka till 158,93, dess högsta nivå denna månad, vilket raderade ungefär hälften av interventionens vinster. Yenen har fallit cirka 0,5 % mot dollarn i augusti, den sämsta avkastningen bland G10-valutor, vilket reverserar en del av en uppgång på 3,2 % i juli.cryptorank+2

Strukturella krafter överväldigar officiella åtgärder

Strateger på Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.01% sade att den dämpade marknadsreaktionen speglar persistensen i underliggande faktorer som driver yenens svaghet – stora ränteskillnader mellan USA och Japan, Japans finanspolitiska expansion och fortsatta utflöden från japanska investerare som köper utländska obligationer i hög takt. Bank of Japans styrränta ligger på 1 %, långt under Federal Reserves intervall på 3,5–3,75 %.news.futunn+2

Japans finanspolitiska bild ökar trycket. Premiärminister Sanae Takaichis stimulansåtgärder, inklusive föreslagna sänkningar av matskatter och kontantöverföringar till hushåll, har väckt oro för landets skuldbörda, som redan ligger över 200 % av BNP.investing+1

Mohamed El-Erian, chefsekonomisk rådgivare på Allianz, varnade för att interventioner ensamt inte kan lösa problemet. "Yenen har försvagats gradvis sedan den stora gemensamma japansk-amerikanska valuta-interventionen, en skarp påminnelse om att nyckeln till att fixa en felprissättning av en valuta är att få den politiska mixen rätt," skrev han.beincrypto

Japans näringsliv känner av pressen

Japanska företagsledare är alltmer högljudda om skadorna. Finanschefen Kenichiro Fujimoto på Mitsubishi Electric sade till Reuters att "en svag yen betyder inte nödvändigtvis att allt är bra," medan finanschefen Makoto Tanaka på Mitsui & Co sade att hans prioritet var att volatiliteten skulle minska, även efter rekordresultat för första kvartalet. Finanschefen Yoshihiro Shimazu på Mitsubishi Corp sade att företaget kan revidera sin antagna kurs på 150 yen mot dollarn.reuters

Marknaderna prisar nu in en sannolikhet på cirka 66 % för att BOJ kommer att höja räntan senast i september, med en höjning i oktober nästan helt inprisad. Med Japan som går in i Obon-helgen och amerikansk inflationsdata som väntas på onsdag, bevakar handlare om tunn likviditet kan utlösa en ny runda av officiella åtgärder – eller om Tokyo måste acceptera att politisk förändring, inte eldkraft, är vad yenen behöver.bloomingbit+1