Investerare i tillväxtmarknader satsar på lokala obligationer

Investerare på tillväxtmarknader söker sig till statsobligationer i lokal valuta då en kraftig uppgång i amerikanska räntor minskar attraktionskraften hos dollarobligationer utgivna av utvecklingsländer, enligt Bloomberg.bloomberg

Skiftet sker i spåren av Federal Reserves beslut den 16 september att höja styrräntan med 25 punkter till ett intervall på 3,75% till 4%, den första höjningen sedan 2023. Beslutet, som fattades enhälligt under ordförande Kevin Warsh, fick den amerikanska tioårsräntan att stiga över 5% och skapade oro på de globala obligationsmarknaderna. För innehavare av tillväxtmarknadsskuld i dollar innebär stigande amerikanska räntor direkt fallande priser och stramare finansiella förhållanden, vilket gör alternativ i lokal valuta mer attraktiva i jämförelse.cnbc+2

Carry trades och värderingar driver omställningen

Bakom rotationen ligger attraktiva värderingar i lokala obligationer och möjligheter inom carry trades, där investerare lånar i valutor med låg ränta för att investera i tillgångar med högre avkastning. Ett Bloomberg-index för inhemsk skuld på tillväxtmarknader har överträffat ett index för dollarobligationer med mer än 3 procentenheter sedan slutet av juni, vilket är på väg mot den största kvartalsvisa överavkastningen sedan 2022.economictimes.indiatimes+1

En undersökning från Bank of America ↘ 0.68% bland 38 globala ränteförvaltare, som tillsammans förvaltar 444 miljarder dollar, visade att 84% av respondenterna överviktade lokal skuld på tillväxtmarknader jämfört med obligationer i hårdvaluta, upp från endast 38% i augusti. Enkäten genomfördes mellan den 4 och 9 september.economictimes.indiatimes

Entusiasmen för carry trades har byggts upp under flera månader. Cathy Hepworth, chef för teamet för tillväxtmarknadsskuld hos PGIM, sammanfattade temat tidigare i år: "Carry, carry, carry".The Edge Malaysia

Risker kvarstår efter Feds hökaktiga vändning

Strategin står inför ett tydligt test. Feds nya prognoser visar att styrräntan stiger till ett intervall på 4,00%–4,25% vid årets slut, med ytterligare en höjning väntad före december. En förnyad uppgång för dollarn kan driva investerare bort från skuld i lokal valuta, som är känslig för valutakursförändringar.reuters+1

State Street Global Advisors ↗ 0.20% noterade i augusti att obligationer i lokal valuta visat sig motståndskraftiga även när skuld i hårdvaluta släpat efter, men varnade för att högre räntor och geopolitisk osäkerhet förblir motvindar. För närvarande tyder skillnaden i avkastning mellan lokal valuta och dollar på att förvaltare satsar på att möjligheterna med carry trades väger tyngre än riskerna från en mer hökaktig centralbank.ssga