Οι επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές στρέφονται στα τοπικά ομόλογα καθώς το δολάριο πιέζεται

Οι επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές στρέφονται στο κρατικό χρέος σε τοπικό νόμισμα, καθώς η απότομη άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων μειώνει την ελκυστικότητα των ομολόγων σε δολάρια που εκδίδονται από αναπτυσσόμενες χώρες, σύμφωνα με το Bloomberg.bloomberg

Η μετατόπιση έρχεται στον απόηχο της απόφασης της Federal Reserve στις 16 Σεπτεμβρίου να αυξήσει το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο εύρος του 3,75% έως 4%, την πρώτη αύξηση από το 2023. Η κίνηση, η οποία εγκρίθηκε ομόφωνα υπό τον πρόεδρο Kevin Warsh, έστειλε την απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξανά πάνω από το 5% και προκάλεσε αναταράξεις στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων. Για τους κατόχους χρέους αναδυόμενων αγορών σε δολάρια, οι αυξανόμενες αποδόσεις στις ΗΠΑ μεταφράζονται άμεσα σε πτώση των τιμών και αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες, καθιστώντας τις εναλλακτικές λύσεις σε τοπικό νόμισμα πιο ελκυστικές συγκριτικά.cnbc+2

Οι συναλλαγές carry trade και οι αποτιμήσεις οδηγούν τη στροφή

Πίσω από αυτή την ανακατανομή βρίσκονται οι ελκυστικές αποτιμήσεις στα τοπικά ομόλογα και οι ευκαιρίες στα carry trades, όπου οι επενδυτές δανείζονται σε νομίσματα με χαμηλές αποδόσεις για να επενδύσουν σε περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις. Ένας δείκτης του Bloomberg για το εγχώριο χρέος των αναδυόμενων αγορών έχει ξεπεράσει έναν δείκτη ομολόγων σε δολάρια κατά περισσότερο από 3 ποσοστιαίες μονάδες από τα τέλη Ιουνίου, οδεύοντας προς την καλύτερη τριμηνιαία υπεραπόδοση από το 2022.economictimes.indiatimes+1

Έρευνα της Bank of America ↗ 0.40% σε 38 παγκόσμιους διαχειριστές κεφαλαίων σταθερού εισοδήματος, που διαχειρίζονται συνολικά περιουσιακά στοιχεία ύψους 444 δισεκατομμυρίων δολαρίων, διαπίστωσε ότι το 84% των ερωτηθέντων διατηρούσε αυξημένες θέσεις σε τοπικό χρέος αναδυόμενων αγορών σε σχέση με τα ομόλογα σε σκληρό νόμισμα, από μόλις 38% τον Αύγουστο. Η δημοσκόπηση διεξήχθη μεταξύ 4 και 9 Σεπτεμβρίου.economictimes.indiatimes

Ο ενθουσιασμός για τα carry trades χτίζεται εδώ και μήνες. Η Cathy Hepworth, επικεφαλής της ομάδας χρέους αναδυόμενων αγορών της PGIM, συνόψισε το θέμα νωρίτερα φέτος: "Carry, carry, carry".The Edge Malaysia

Οι κίνδυνοι παραμένουν μετά τη στροφή της Fed

Η στρατηγική αυτή αντιμετωπίζει μια σαφή δοκιμασία. Οι νέες προβλέψεις της Fed δείχνουν ότι το επιτόκιο πολιτικής θα ανέλθει στο εύρος 4,00%–4,25% έως το τέλος του έτους, με μια ακόμη αύξηση να αναμένεται πριν από τον Δεκέμβριο. Μια ανανεωμένη άνοδος του δολαρίου θα μπορούσε να απομακρύνει τους επενδυτές από το χρέος σε τοπικό νόμισμα, το οποίο είναι ευάλωτο στις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.reuters+1

Η State Street Global Advisors ↗ 0.84% σημείωσε τον Αύγουστο ότι τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα αποδείχθηκαν ανθεκτικά ακόμη και όταν το χρέος σε σκληρό νόμισμα υστερούσε, αλλά προειδοποίησε ότι τα υψηλότερα επιτόκια και η γεωπολιτική αβεβαιότητα παραμένουν εμπόδια. Προς το παρόν, το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων σε τοπικό νόμισμα και σε δολάριο υποδηλώνει ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων στοιχηματίζουν πως η ευκαιρία για carry trade υπερτερεί των κινδύνων από μια πιο επιθετική Fed.ssga