Investorer i fremvoksende markeder satser på lokale obligasjoner

Investorer i fremvoksende markeder vender seg mot statsobligasjoner i lokal valuta ettersom en kraftig oppgang i amerikanske renter svekker attraktiviteten til dollargjeld utstedt av utviklingsland, ifølge Bloomberg.bloomberg

Skiftet kommer i kjølvannet av Federal Reserves beslutning 16. september om å heve styringsrenten med 25 basispunkter til et intervall på 3,75% til 4%, den første hevingen siden 2023. Beslutningen, som ble vedtatt enstemmig under ledelse av Kevin Warsh, sendte 10-årsrenten i USA tilbake over 5% og skapte uro i globale obligasjonsmarkeder. For innehavere av dollargjeld i fremvoksende markeder betyr stigende amerikanske renter direkte fallende priser og strammere finansielle forhold, noe som gjør alternativer i lokal valuta mer attraktive til sammenligning.cnbc+2

Carry-handler og verdivurderinger driver skiftet

Bak rotasjonen ligger attraktive verdivurderinger i lokale obligasjoner og muligheter innen carry-handler, hvor investorer låner i lavrentevalutaer for å investere i aktiva med høyere avkastning. En Bloomberg-indeks for innenlandsk gjeld i fremvoksende markeder har slått en indeks for dollargjeld med mer enn 3 prosentpoeng siden slutten av juni, og er på vei mot den største kvartalsvise meravkastningen siden 2022.economictimes.indiatimes+1

En undersøkelse fra Bank of America ↘ 0.68% blant 38 globale forvaltere av rentefond, som til sammen forvalter 444 milliarder dollar, viste at 84% av respondentene overvektet lokal gjeld i fremvoksende markeder sammenlignet med hard valuta, opp fra bare 38% i august. Undersøkelsen ble gjennomført mellom 4. og 9. september.economictimes.indiatimes

Entusiasmen for carry-handler har bygget seg opp over flere måneder. Cathy Hepworth, leder for teamet for fremvoksende markeder hos PGIM, oppsummerte temaet tidligere i år: "Carry, carry, carry".The Edge Malaysia

Risikoen består etter Feds haukaktige vending

Handelen står overfor en tydelig test. Feds nye prognoser viser at styringsrenten vil stige til et intervall på 4,00%–4,25% innen årsslutt, med ytterligere en heving ventet før desember. En fornyet styrking av dollaren kan drive investorer bort fra gjeld i lokal valuta, som er sårbar for svingninger i valutakursene.reuters+1

State Street Global Advisors ↗ 0.20% bemerket i august at obligasjoner i lokal valuta hadde vist seg motstandsdyktige selv om gjeld i hard valuta sakket akterut, men advarte om at høyere renter og geopolitisk usikkerhet forblir motvinder. Foreløpig tyder gapet mellom avkastning i lokal valuta og dollar på at forvaltere satser på at mulighetene i carry-handler veier tyngre enn risikoen fra en mer haukaktig sentralbank.ssga