Bessents yen- och obligationsåtgärder kallas ”finansiell repression”

Finansminister Scott Bessent godkände försäljningen av euro i utbyte mot yen den 1 augusti. Därmed gjorde USA Japan sällskap i den första samordnade valuta-interventionen mellan länderna sedan 2011, samtidigt som yenen låg kvar på bottennivåer nära sin lägsta nivå på 40 år mot dollarn. Federal Reserve Bank of New York genomförde transaktionen via Goldman Sachs ↗ 2.18% och Morgan Stanley ↗ 1.26% genom att sälja euro i utbyte mot yen för finansdepartementets räkning, enligt Financial Times News Corp ↗ 0.29% som rapporterats av Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 3.90%.reuters

Åtgärden vidtogs efter att yenen försvagats till nästan 164 per dollar förra månaden, dess lägsta nivå på fyra decennier. Detta drevs på av stora ränteskillnader mellan USA och Japan samt en energikris till följd av konflikten mellan USA och Iran, vilken slog hårt mot Japans importberoende ekonomi.Bloomberg+1

En hedgefondförvaltares strategi

Bessent, som en gång tjänade 1 miljard dollar på att blanka yenen när han arbetade för George Soros, beskrev interventionen som att Trump-administrationen "levererar för USA:s betrodda partner". I CNBC Comcast Corporation ↗ 0.30% sade han: "Det är mycket viktigt att ha en stabil yen. Den japanska regeringen förstår det och vi är stolta över att stå vid deras sida."nytimes+1

Japans finansdepartement bekräftade att man spenderade så mycket som 36,58 miljarder dollar på att köpa yen under fredagens operation, vilket stärkte valutan till 155,20 per dollar, dess starkaste nivå sedan maj. Bessent sade till Reuters att USA "kommer att göra vad som krävs" för att stödja Japan och signalerade beredskap att upprepa interventionen.reuters+2

Skyddar statspappersmarknaden, inte bara en allierad

En opinionsartikel i Bloomberg menade att den "mer troliga tolkningen" av interventionen är att administrationen "blir alltmer oroad över sina egna stigande lånekostnader och vill undvika tvingade försäljningar av amerikanska statspapper från deras största utländska ägare". Japan äger över 1,1 biljoner dollar i amerikanska statspapper men hade sålt av dessa för att finansiera sina egna yen-interventioner, vilket satte press uppåt på räntorna.fortune+2

Det avgörande var att USA sålde euro snarare än dollardominerade tillgångar, vilket undvek åtgärder som skulle pressa upp statspappersräntorna. Några veckor senare meddelade Bessent en fördubbling av återköpen av långfristiga obligationer, ett drag som Deutsche Banks ↗ 1.61% valutaforskningschef George Saravelos beskrev som en "mjuk form av finansiell repression" i syfte att sänka USA:s skuldkostnader.nytimes+2

Sprickor i dollarsystemet

Barry Eichengreen, en ledande forskare inom internationella monetära system vid UC Berkeley, skrev i Financial Times att händelsen "innehåller oroande information om dollarn" och varnade för att "dollarns status som reservvaluta inte är vad den brukade vara". Med en amerikansk bruttostatsskuld som överstiger 40 biljoner dollar och räntebetalningar som förväntas överstiga 1 biljon dollar detta budgetår, ser analytiker Bessents interventioner som ett sätt att köpa sig tid snarare än att ta itu med strukturella finanspolitiska problem.geopoliticaleconomy+1

"Utan meningsfulla reformer av välfärdsprogram och skatteregler kommer upprepade marknadsstödjande åtgärder bara att skjuta upp oundvikliga skuldproblem", skrev Huang Ying, chef för Capital Market Research Center vid Zhejiang University.news.cgtn