Bessentovy kroky s jenem a dluhopisy: Analytici mluví o „finanční represi“

Americký ministr financí Scott Bessent schválil 1. srpna prodej eur výměnou za jeny. Spojené státy se tak připojily k Japonsku v první koordinované měnové intervenci obou zemí od roku 2011, zatímco se jen vůči dolaru potácel blízko 40letého minima. Federální rezervní banka v New Yorku provedla operaci prostřednictvím bank Goldman Sachs ↘ 2.28% a Morgan Stanley ↘ 1.07%, kdy jménem ministerstva financí prodávala eura za jeny, jak s odvoláním na Financial Times News Corp ↘ 0.52% uvedla agentura Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.90%.reuters

Tento krok přišel poté, co jen minulý měsíc oslabil na téměř 164 jenů za dolar, což je jeho nejnižší úroveň za poslední čtyři desetiletí. Důvodem byly výrazné rozdíly v úrokových sazbách mezi USA a Japonskem a také energetická krize pramenící z konfliktu mezi USA a Íránem, která tvrdě zasáhla japonskou ekonomiku závislou na dovozu.Bloomberg+1

Strategie manažera hedgeových fondů

Bessent, který kdysi během svého působení u George Sorose vydělal miliardu dolarů spekulací na pokles jenu, označil intervenci za krok, kterým Trumpova administrativa „plní sliby vůči důvěryhodným partnerům Ameriky“. V televizi CNBC Comcast Corporation ↘ 1.20% uvedl: „Je velmi důležité mít stabilní jen. Japonská vláda to chápe a my jsme hrdí na to, že stojíme po jejím boku.“nytimes+1

Japonské ministerstvo financí potvrdilo, že během páteční operace vynaložilo na nákup jenů až 36,58 miliardy dolarů, což měnu posílilo na 155,20 jenu za dolar, tedy na nejsilnější úroveň od května. Bessent agentuře Reuters řekl, že USA „udělají cokoli, co bude nutné“, aby Japonsko podpořily, a naznačil připravenost intervenci zopakovat.reuters+2

Ochrana trhu s dluhopisy, nikoli jen spojence

Komentář agentury Bloomberg tvrdí, že „pravděpodobnějším výkladem“ intervence je, že administrativa „začíná být stále více znepokojena vlastními rostoucími náklady na půjčky a chce se vyhnout nucenému prodeji amerických státních dluhopisů ze strany jejich největšího zahraničního držitele“. Japonsko drží americké státní dluhopisy v hodnotě přes 1,1 bilionu dolarů, ale prodávalo je na financování vlastních intervencí ve prospěch jenu, což vytvářelo tlak na růst výnosů.fortune+2

Zásadní je, že USA prodávaly eura, nikoli aktiva nominovaná v dolarech, čímž se vyhnuly jakémukoli kroku, který by tlačil výnosy státních dluhopisů nahoru. O několik týdnů později Bessent oznámil zdvojnásobení zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů. Tento krok popsal George Saravelos, vedoucí devizového výzkumu v Deutsche Bank ↘ 1.20%, jako „soft formu finanční represe“ zaměřenou na snížení nákladů na americký dluh.nytimes+2

Trhliny v dolarovém systému

Barry Eichengreen, přední odborník na mezinárodní měnové systémy z Kalifornské univerzity v Berkeley, napsal v deníku Financial Times, že tato epizoda „přináší znepokojivé informace o dolaru“, a varoval, že „status dolaru jako rezervní měny již není tím, čím býval“. Vzhledem k tomu, že hrubý federální dluh USA přesáhl 40 bilionů dolarů a čisté úrokové platby mají v tomto fiskálním roce překročit 1 bilion dolarů, vnímají analytici Bessentovy intervence spíše jako kupování času než jako řešení strukturálních fiskálních problémů.geopoliticaleconomy+1

„Bez smysluplné reformy sociálních programů a daňových pravidel budou opakovaná opatření na podporu trhu pouze odkládat nevyhnutelné problémy s dluhem,“ napsal Huang Ying, ředitel Výzkumného centra pro kapitálové trhy na Čeťiangské univerzitě.news.cgtn