Yenen faller igjen etter at Japans ufinansierte skattekutt undergraver intervensjon

Få dager etter en historisk koordinert valuta-intervensjon mellom USA og Japan som kortvarig presset USD/JPY under 156, har yenen begynt å falle igjen. Markedet fordøyer nå en kostbar og ufinansiert finanspakke som analytikere mener motvirker målene intervensjonen var ment å oppnå.

Regjeringen godkjenner skattekutt tross bekymring for statsfinansene

Japans regjering godkjente onsdag statsminister Sanae Takaichis plan om å kutte momsen på mat og alkoholfrie drikkevarer fra 8 % til 1 % i to år fra april 2027. Dette er det første kuttet siden avgiften ble innført i 1989. Det liberale demokratiske partiets hovedstyre godkjente tiltaket samme dag, selv om medlemmer uttrykte bekymring for hvordan det årlige inntektstapet på rundt 5 billioner yen skal dekkes inn.theedgemarkets+2

I tillegg planlegger regjeringen å gi rundt 600 milliarder yen årlig i kontantoverføringer til lav- og mellominntektsfamilier, noe som i praksis fjerner matmomsen for disse gruppene. Takaichi har lovet å unngå ny gjeld, men har ikke presentert konkrete finansieringskilder. Finansminister Satsuki Katayama understreket behovet for finanspolitisk disiplin uten å gå i detalj.fxstreet+3

Et forslag fra LDP-politiker Daishiro Yamagiwa denne uken innebærer å bruke Bank of Japans beholdning av børsnoterte fond (ETF) på 37 billioner yen for å dekke gapet. "Aksjekursene er så høye nå at det ikke skader å vurdere et raskere salg," sa Yamagiwa i et nettprogram tirsdag, ifølge Reuters.reuters

Gevinsten fra intervensjonen forsvinner

Finansnyheten kom bare dager etter den første koordinerte intervensjonen for å støtte yenen siden 1998, bekreftet 3. august av både finansminister Katayama og USAs finansminister Scott Bessent. Operasjonen presset dollaren ned fra nær 164 yen, et 40-års toppnivå, til under 156. Japan anslås å ha brukt over 50 milliarder dollar på tiltaket.cnbc+4

Allerede torsdag begynte yenen å svekke seg igjen. Senior makrostrateg Bas van Geffen i Rabobank bemerket at "disse skattekuttene fører ikke til investeringer som strukturelt kan forbedre Japans økonomiske vekst, noe som kunne gitt yenen nødvendig støtte".fxstreet

Analytikere etterlyser strukturelle reformer

Geoff Yu i BNY deler bekymringen og skrev tirsdag at "koordinert intervensjon har kjøpt tid, men har ikke økt de utenlandske yen-beholdningene nevneverdig." Han understreket at varig etterspørsel etter yenen krever "innstramminger fra sentralbanken, finanspolitisk konsolidering og strukturelle reformer" – noe skattekuttet ikke leverer. Yu påpekte også at finansminister Bessent selv har erkjent at intervensjon kan gi "markedssignaler", men at Japan trenger "politisk oppfølging".fxstreet

Den virkelige testen, ifølge Rabobanks van Geffen, "kan bli valutaen". Med en gradvis svekkelse av yenen og uavklarte finansieringsspørsmål, ser markedet ut til å felle sin dom over om intervensjon uten finanspolitisk troverdighet kan holde.fxstreet