Yen glir tilbake mot 162 til tross for 30-års høy obligasjonsrente

Japanske yen svekket seg forbi 162 per dollar selv om 10-årige JGB-renter nådde omtrent 2,83 %, det høyeste nivået på rundt tre tiår, noe som trosser konvensjonelle forventninger.tradingeconomics+1
Gapet på 275 basispunkter mellom Feds rente på 3,5 %–3,75 % og Bank of Japans rente på 1,00 % fortsetter å drive carry-trades som legger press på yenen, ifølge MUFG Research.vtmarkets+1
Tokyo satte inn en rekordstor intervensjon på 11,73 billioner yen i løpet av april og mai, og har skiftet til «bakholds»-taktikk mot short-selgere, ifølge Reuters.reuters+1

Den japanske yenen svekket seg tilbake mot 162-nivået mot den amerikanske dollaren på søndag, selv om referanserenten for 10-årige japanske statsobligasjoner klatret til rundt 2,83 % – det høyeste nivået på omtrent tre tiår – noe som forvirrer lærebokforventningen om at stigende renter styrker en valuta.tradingeconomics+2

Et ødelagt forhold

Mohamed El-Erian, president ved Queens' College Cambridge og sjeføkonomisk rådgiver i Allianz, pekte på den uvanlige divergensen på mandag, og bemerket at yenen hadde svekket seg til 162,31 per dollar selv om JGB-rentene nådde et 30-års toppnivå. Observasjonen understreket en gåte som har plaget markedene i månedsvis: Japans høyere renter har ikke klart å tiltrekke seg nok kapitalinnstrømning til å oppveie det vedvarende salgspresset på valutaen.facebook

Analytikere peker på strukturelle krefter som overvelder rentesignalet. Japans økende handelsunderskudd, drevet av høye kostnader for energiimport, fortsetter å generere stor etterspørsel etter utenlandsk valuta. I mellomtiden gjør et rentegap på 275 basispunkter mellom den amerikanske sentralbankens (Fed) målintervall på 3,5 %–3,75 % og Bank of Japans styringsrente på 1,00 % at yen-finansierte carry-trades fortsatt er attraktive for globale investorer.vtmarkets

Intervensjonstrusselen vedvarer

Yenen berørte et fire-tiårs lavpunkt på 162,84 per dollar den 1. juli før den trakk seg tilbake, ifølge MUFG Research Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. , etter at Fed-sjef Kevin Warsh signaliserte at inflasjonsrisikoen hadde avtatt. Paret falt deretter til 160,64 på svake amerikanske sysselsettingstall før det hentet seg inn igjen over 162 ved starten av den nye uken.mufgresearch+1

Japanske myndigheter har forblitt vokale. Finansdepartementet satte inn en rekordstor intervensjon på 11,73 billioner yen i løpet av april og mai, og tjenestemenn har gjentatte ganger uttalt at de er klare til å handle mot uordentlige bevegelser. Reuters Thomson Reuters Corporation rapporterte at Tokyo har skiftet til «bakholds»-taktikk mot yen-short-selgere, noe som gjør timingen for enhver ny handling uforutsigbar.reuters+1

Utsikter

Oxford Economics hevet sin prognose for 10-årig JGB-rente ved utgangen av 2026 til 2,8 %, med henvisning til vedvarende inflasjon og finanspolitiske bekymringer, et nivå som allerede ble brutt tidlig i juli. Likevel sier analytikere at uten en innsnevring av renteforskjellen mellom USA og Japan eller en snuoperasjon i Japans handelsbalanse, kan høyere innenlandske renter alene være utilstrekkelige for å stoppe yenens fall. Tradere forblir forberedt på neste potensielle flammepunkt – enten det kommer fra Bank of Japan, Finansdepartementet eller neste runde med amerikanske data.oxfordeconomics+1

Kilder (28)