Yen glider tillbaka mot 162 trots 30-årshögsta obligationsräntor

Japanska yen försvagades förbi 162 per dollar trots att 10-åriga JGB-räntor nådde cirka 2,83 %, den högsta nivån på ungefär tre decennier, vilket trotsar konventionella förväntningar.tradingeconomics+1
Gapet på 275 punkter mellan Feds ränta på 3,5 %–3,75 % och Bank of Japans ränta på 1,00 % fortsätter att driva carry-trades som sätter press på yenen, enligt MUFG Research.vtmarkets+1
Tokyo genomförde en rekordstor intervention på 11,73 biljoner yen under april och maj och har skiftat till "bakhålls"-taktik mot blankare, enligt Reuters.reuters+1

Den japanska yenen försvagades tillbaka mot 162-nivån mot den amerikanska dollarn på söndagen, trots att referensräntan för 10-åriga japanska statsobligationer klättrade till cirka 2,83 % – den högsta nivån på ungefär tre decennier – vilket förvirrar läroboksförväntningen om att stigande räntor stärker en valuta.tradingeconomics+2

Ett trasigt förhållande

Mohamed El-Erian, president vid Queens' College Cambridge och chefsekonomisk rådgivare på Allianz, pekade på den ovanliga divergensen på måndagen och noterade att yenen hade försvagats till 162,31 per dollar trots att JGB-räntorna nådde en 30-årshögsta. Observationen underströk en gåta som har plågat marknaderna i månader: Japans högre räntor har inte lyckats locka till sig tillräckligt med kapitalinflöden för att motverka det ihållande säljtrycket på valutan.facebook

Analytiker pekar på strukturella krafter som överväldigar räntesignalen. Japans växande handelsunderskott, drivet av höga kostnader för energiimport, fortsätter att generera stor efterfrågan på utländsk valuta. Samtidigt gör ett räntegap på 275 punkter mellan den amerikanska centralbankens (Fed) målintervall på 3,5 %–3,75 % och Bank of Japans styrränta på 1,00 % att yen-finansierade carry-trades fortfarande är attraktiva för globala investerare.vtmarkets

Interventionshotet kvarstår

Yenen rörde vid en fyrtioårslägsta på 162,84 per dollar den 1 juli innan den drog sig tillbaka, enligt MUFG Research Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. , efter att Fed-chefen Kevin Warsh signalerat att inflationsriskerna hade avtagit. Paret föll sedan till 160,64 på svaga amerikanska sysselsättningssiffror innan det återhämtade sig över 162 vid starten av den nya veckan.mufgresearch+1

Japanska myndigheter har förblivit vokal. Finansdepartementet genomförde en rekordstor intervention på 11,73 biljoner yen under april och maj, och tjänstemän har upprepade gånger uttalat att de är redo att agera mot oordnade rörelser. Reuters Thomson Reuters Corporation rapporterade att Tokyo har skiftat till "bakhålls"-taktik mot yen-blankare, vilket gör tajmingen för varje ny åtgärd oförutsägbar.reuters+1

Utsikter

Oxford Economics höjde sin prognos för 10-årig JGB-ränta vid utgången av 2026 till 2,8 %, med hänvisning till ihållande inflation och finanspolitiska bekymmer, en nivå som redan bröts i början av juli. Ändå säger analytiker att utan en minskning av räntegapet mellan USA och Japan eller en vändning i Japans handelsbalans, kan högre inhemska räntor ensamma vara otillräckliga för att stoppa yenens fall. Handlare förblir beredda på nästa potentiella flampunkt – oavsett om den kommer från Bank of Japan, finansdepartementet eller nästa omgång av amerikansk data.oxfordeconomics+1

Sources (28)