Jen navzdory 30letým maximům výnosů dluhopisů opět klesá k úrovni 162

Japonský jen v neděli oslabil zpět k úrovni 162 vůči americkému dolaru, a to i přesto, že výnosy referenčních desetiletých japonských vládních dluhopisů vzrostly na přibližně 2,83 % – nejvyšší úroveň za zhruba tři desetiletí – což vyvrací učebnicové očekávání, že rostoucí výnosy posilují měnu.tradingeconomics+2

Narušený vztah

Mohamed El-Erian, prezident Queens' College v Cambridge a hlavní ekonomický poradce společnosti Allianz, v pondělí upozornil na neobvyklou divergenci a poznamenal, že jen oslabil na 162,31 za dolar, i když výnosy JGB dosáhly 30letého maxima. Toto pozorování podtrhlo hádanku, která trhy trápí již měsíce: vyšší výnosy v Japonsku nedokázaly přilákat dostatek kapitálových přílivů, aby vykompenzovaly přetrvávající prodejní tlak na měnu.facebook

Analytici poukazují na strukturální síly, které přebíjejí signál výnosů. Rostoucí obchodní deficit Japonska, poháněný zvýšenými náklady na dovoz energie, nadále generuje silnou poptávku po cizí měně. Mezitím rozdíl v úrokových sazbách o 275 bazických bodů mezi cílovým rozpětím amerického Federálního rezervního systému 3,5 %–3,75 % a politickou sazbou Japonské centrální banky 1,00 % stále činí obchody „carry trade“ financované v jenech atraktivními pro globální investory.vtmarkets

Hrozba intervence přetrvává

Jen se 1. července dotkl čtyřletého minima 162,84 za dolar, než se stáhl zpět, uvádí MUFG Research Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↘ 1.01%, poté, co předseda Fedu Kevin Warsh naznačil, že inflační rizika ustoupila. Pár poté klesl na 160,64 kvůli slabým údajům o zaměstnanosti v USA, než na začátku nového týdne opět vzrostl nad 162.mufgresearch+1

Japonské úřady zůstávají hlasité. Ministerstvo financí v dubnu a květnu provedlo rekordní intervenci v hodnotě 11,73 bilionu jenů a představitelé opakovaně prohlásili, že jsou připraveni jednat proti neuspořádaným pohybům. Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.72% uvedla, že Tokio přešlo k taktice „přepadů“ proti spekulantům na pokles jenu, což činí načasování jakékoli nové akce nepředvídatelným.reuters+1

Výhled

Oxford Economics zvýšila svou prognózu výnosu desetiletých JGB na konec roku 2026 na 2,8 % s odkazem na přetrvávající inflaci a fiskální obavy, což je úroveň, která byla překročena již začátkem července. Přesto analytici tvrdí, že bez zúžení rozdílu v úrokových sazbách mezi USA a Japonskem nebo obratu v japonské obchodní bilanci mohou být vyšší domácí výnosy samy o sobě nedostatečné k zastavení poklesu jenu. Obchodníci zůstávají připraveni na další potenciální bod zlomu – ať už přijde od Japonské centrální banky, ministerstva financí nebo další série údajů z USA.oxfordeconomics+1