Sveitsiske franc blir alternativ for carry trade etter intervensjon i yen

Den sveitsiske francen er i ferd med å bli en ledende alternativ finansieringsvaluta i globale carry trades etter at den sjeldne felles intervensjonen fra USA og Japan for å støtte yenen tidligere denne måneden skapte bølger i valutamarkedene.

Intervensjon endrer landskapet for carry trade

Den 3. august bekreftet Japan og USA sin første koordinerte intervensjon for å kjøpe yen siden 2011, i et forsøk på å stoppe den japanske valutaens fall til 40-års lavmål mot dollaren. Operasjonen, som Goldman Sachs ↘ 1.81% anslår til opptil 85 milliarder dollar i løpet av de første dagene fra 30. juli, ble beskrevet av USAs finansminister Scott Bessent som et tegn på at Washington "ikke vil nøle med å delta i ytterligere felles intervensjoner".aljazeera+1

Omfanget og sjeldenheten av handlingen har introdusert en ny risiko for tradere som har stolt på yenen som sin foretrukne lavkostnadsvaluta for lån. Ifølge Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 4.02% retter investorer nå blikket mot sveitsiske franc som et alternativ for populære carry trades, ettersom intervensjonsrisiko har gjort yenen mer volatil.reuters

Hvorfor francen passer

Sveits' nasjonalbank opprettholder en rente på 0 %, sammenlignet med 1 % i Japan, noe som gjør francen billigere å låne. Fredrik Repton fra Neuberger Berman bemerket at "markedsaktører vil vurdere å flytte noen av sine finansieringsposisjoner", mens Bank of America ↘ 1.65% har en langvarig anbefaling om å selge franc mot yen med et mål på 190 yen per franc.mezha+2

"Ikke bare er sveitsiske renter lavere enn i Japan, men volatiliteten i franc er også lavere," sa Adarsh Sinha fra BofA, og forklarte appellen.mezha

EUR/CHF-paret lå nær 0,9385, francens svakeste nivå mot euroen på omtrent et år, etter å ha falt rundt 4 % siden den nådde et 11-års toppnivå i mars. Rabobank hevet sitt ni- til 12-måneders mål for paret fra 0,94 til 0,95.mezha

Tidlig fase av et strukturelt skifte

Chris Turner fra ING advarte om at "det vil ta ganske lang tid å bevege seg bort fra yenen som finansieringsvaluta", gitt dens dype likviditet. Men kombinasjonen av Japans ønske om en sterkere yen og Sveits' toleranse for en svakere franc kan fremskynde overgangen. En svakere franc ville være i tråd med Sveits' nasjonalbanks langvarige preferanse for å dempe overdreven styrking av valutaen.ua+1

Turner karakteriserte skiftet som fortsatt i sin "tidlige fase", men la til at flere krefter – inkludert forventninger om ytterligere japanske rentehevinger og potensiell repatriering fra Japans statlige pensjonsfond – gjør investorer mer forsiktige med å vedde mot yenen.mezha