Schweizerfranc blir alternativ för carry trade efter yen-intervention

Schweizerfrancen håller på att växa fram som en ledande alternativ finansieringsvaluta i globala carry trades efter den sällsynta gemensamma interventionen från USA och Japan för att stötta yenen tidigare denna månad, vilket skapade svallvågor på valutamarknaderna.

Interventionen ritar om kartan för carry trade

Den 3 augusti bekräftade Japan och USA sin första koordinerade intervention för att köpa yen sedan 2011, i ett försök att stoppa den japanska valutans fall till 40-årslägsta mot dollarn. Operationen, som Goldman Sachs ↘ 1.81% uppskattar till uppemot 85 miljarder dollar under de första dagarna från och med den 30 juli, beskrevs av USA:s finansminister Scott Bessent som ett tecken på att Washington "inte kommer att tveka att delta i ytterligare gemensamma interventioner".aljazeera+1

Omfattningen och sällsyntheten i åtgärden har skapat en ny risk för handlare som förlitat sig på yenen som sin föredragna lågkostnadsvaluta för lån. Enligt Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 4.02% riktar investerare nu blickarna mot schweizerfrancen som ett alternativ för populära carry trades, eftersom risken för interventioner gjort yenen mer volatil.reuters

Varför francen passar

Schweiz centralbank håller en ränta på 0 %, jämfört med 1 % i Japan, vilket gör francen billigare att låna. Fredrik Repton från Neuberger Berman noterade att "marknadsaktörer kommer att överväga att flytta några av sina finansieringspositioner", medan Bank of America ↘ 1.65% har en långvarig rekommendation att sälja franc mot yen med ett mål på 190 yen per franc.mezha+2

"Inte bara är de schweiziska räntorna lägre än i Japan, utan volatiliteten i francen är också lägre," sade Adarsh Sinha från BofA, och förklarade attraktionskraften.mezha

EUR/CHF-paret låg nära 0,9385, francens svagaste nivå mot euron på ungefär ett år, efter att ha fallit cirka 4 % sedan den nådde en 11-årshögsta i mars. Rabobank höjde sitt nio- till 12-månadersmål för paret från 0,94 till 0,95.mezha

Tidiga stadier av ett strukturellt skifte

Chris Turner från ING varnade för att "det kommer att ta ganska lång tid att röra sig bort från yenen som finansieringsvaluta", med tanke på dess djupa likviditet. Men kombinationen av Japans önskan om en starkare yen och Schweiz tolerans för en svagare franc kan påskynda övergången. En svagare franc skulle ligga i linje med Schweiz centralbanks långvariga preferens för att dämpa en alltför kraftig appreciering av valutan.ua+1

Turner karakteriserade skiftet som fortfarande i sina "tidiga stadier", men tillade att flera krafter – inklusive förväntningar om ytterligare japanska räntehöjningar och potentiell repatriering från Japans statliga pensionsfond – gör investerare mer försiktiga med att satsa mot yenen.mezha