El franco suizo se perfila como alternativa al yen tras la intervención de EE. UU. y Japón

El franco suizo está emergiendo como una moneda de financiación líder en los carry trades globales después de que la inusual intervención conjunta de Estados Unidos y Japón para apuntalar el yen a principios de este mes provocara repercusiones en los mercados de divisas.

La intervención remodela el panorama del carry trade

El 3 de agosto, Japón y Estados Unidos confirmaron su primera intervención coordinada de compra de yenes desde 2011, actuando para detener la caída de la moneda japonesa a mínimos de 40 años frente al dólar. La operación, que Goldman Sachs ↗ 0.84% estimó en hasta 85.000 millones de dólares durante los días iniciales a partir del 30 de julio, fue descrita por el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, como una señal de que Washington "no dudará en participar en futuras intervenciones conjuntas".aljazeera+1

La escala y la rareza de la acción han introducido un nuevo riesgo para los operadores que habían confiado en el yen como su moneda de préstamo de bajo costo preferida. Según Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.67%, los inversores ahora están poniendo sus ojos en el franco suizo como alternativa para los populares carry trades, dado que el riesgo de intervención ha hecho que el yen sea más volátil.reuters

Por qué el franco encaja

El Banco Nacional Suizo mantiene una tasa de interés del 0%, en comparación con el 1% en Japón, lo que hace que el franco sea más barato de pedir prestado. Fredrik Repton, de Neuberger Berman, señaló que "los participantes del mercado considerarán cambiar algunas de sus posiciones de financiación", mientras que Bank of America ↗ 0.24% tiene una recomendación de larga data de vender el franco frente al yen con un objetivo de 190 yenes por franco.mezha+2

"No solo las tasas de interés suizas son más bajas que en Japón, sino que la volatilidad del franco también es menor", dijo Adarsh Sinha de BofA, explicando el atractivo.mezha

El par EUR/CHF se situó cerca de 0,9385, el nivel más débil del franco frente al euro en aproximadamente un año, tras haber caído alrededor de un 4% desde que alcanzó un máximo de 11 años en marzo. Rabobank elevó su objetivo a nueve o doce meses para el par de 0,94 a 0,95.mezha

Etapas iniciales de un cambio estructural

Chris Turner, de ING, advirtió que "tomará bastante tiempo alejarse del yen como moneda de financiación", dada su profunda liquidez. Pero la combinación del deseo de Japón de un yen más fuerte y la tolerancia de Suiza a un franco más débil podría acelerar la transición. Un franco más débil se alinearía con la preferencia de larga data del Banco Nacional Suizo por frenar la apreciación excesiva de la moneda.ua+1

Turner caracterizó el cambio como todavía en sus "etapas iniciales", pero agregó que múltiples fuerzas, incluidas las expectativas de nuevas subidas de tipos en Japón y la posible repatriación por parte del Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón, están haciendo que los inversores sean más cautelosos a la hora de apostar contra el yen.mezha