Strateger: USA og Japans yen-intervensjon er dømt til å mislykkes

Finansminister Scott Bessents beslutning om å slutte seg til Japan i en sjelden, koordinert intervensjon for å støtte yenen, den første felles yen-kjøpsoperasjonen mellom USA og Japan siden 1998, møter skepsis fra valutastrateger. De hevder at tiltaket ikke kan skape en varig innhenting uten grunnleggende endringer i pengepolitikken.

Intervensjonen

Japans finansdepartement bekreftet 3. august at det gjennomførte en koordinert yen-kjøpsoperasjon sammen med det amerikanske finansdepartementet 31. juli. Det ble brukt anslagsvis 34 til 36 milliarder dollar for å stanse valutaens fall mot det laveste nivået på 40 år, nær 164 yen per dollar. Intervensjonen sendte i utgangspunktet yenen markant opp, men innen utgangen av den påfølgende uken hadde valutaen falt tilbake til rundt 157,76 yen per dollar.reuters+2

Bessent uttalte til CNBC at en altfor svak yen risikerte å utløse konkurrerende devalueringer over hele Asia, og sammenlignet situasjonen med den asiatiske finanskrisen i 1997. Finansdepartementet solgte euro i stedet for dollar for å kjøpe yen ved hjelp av Exchange Stabilization Fund, et trekk utformet for å unngå press oppover på amerikanske statsobligasjonsrenter.koreatimes+2

Hvorfor strateger mener det vil mislykkes

I følge en analyse fra Yardeni Research publisert av Yahoo Finance er det tre strukturelle problemer som undergraver intervensjonen. For det første drar statsminister Sanae Takaichis økonomiske agenda fortsatt nytte av en svakere yen, noe som støtter japanske eksportører og bedrifters overskudd. For det andre er renteforskjellen mellom de to landene fortsatt stor: Japans 10-årige statsobligasjonsrente ligger på rundt 2,8 prosent sammenlignet med omtrent 4,7 prosent på tilsvarende amerikanske statsobligasjoner, noe som fortsetter å nære carry trades som presser yenen lavere. For det tredje begrenser intervensjonens utforming, å selge euro i stedet for dollar, effekten på USD/JPY og signaliserer at Washington er uvillig til å svekke dollaren direkte.finance.yahoo

Mark Sobel fra Official Monetary and Financial Institutions Forum skrev 7. august at «markedene er ikke uordentlige, det er bare Japans fundamentale forhold som ikke endrer seg», og antydet at Bessents primære motivasjon er å beskytte det amerikanske statsobligasjonsmarkedet mot japansk salg av valutareserver.omfif

Større risikoer

En lederartikkel fra Bloomberg, gjengitt av Korea Times, advarte om at politikken «ikke klarer å ta tak i det underliggende problemet og enkelt kan slå tilbake». Det ble påpekt at Bessents plan om å utvide Federal Reserves FIMA Repo Facility for å låne dollar til Japan risikerer å viske ut linjen mellom penge- og finanspolitikk i et øyeblikk der investorer allerede søker bekreftelse på Feds uavhengighet under sentralbanksjef Kevin Warsh.koreatimes

Uten rentehevinger fra Bank of Japan eller rentekutt fra Federal Reserve mener analytikere at yenens skjebne forblir knyttet til fundamentale forhold som en koordinert intervensjon alene ikke kan endre.finance.yahoo+1