Strategit: Yhdysvaltain ja Japanin yhteisoperaatio jenin tukemiseksi on tuomittu epäonnistumaan

Valtiovarainministeri Scott Bessentin päätös liittyä Japanin seuraan harvinaisessa koordinoidussa interventio-operaatiossa jenin tukemiseksi, mikä oli ensimmäinen Yhdysvaltain ja Japanin yhteinen jenin ostotoimi sitten vuoden 1998, kohtaa epäilyksiä valuuttastrategeilta. Heidän mukaansa toimi ei voi saada aikaan kestävää toipumista ilman perustavanlaatuisia muutoksia rahapolitiikassa.

Interventio

Japanin valtiovarainministeriö vahvisti elokuun 3. päivänä suorittaneensa heinäkuun 31. päivänä koordinoidun jenin ostotoimenpiteen Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kanssa. Operaatiossa käytettiin arviolta 34-36 miljardia dollaria valuutan syöksyn pysäyttämiseksi, kun jeni oli vajonnut lähelle 40 vuoden pohjalukemia eli noin 164 jeniin dollarilta. Interventio nosti jeniä aluksi jyrkästi, mutta seuraavan viikon loppuun mennessä valuutta oli vajonnut takaisin ja liikkui noin 157,76 jenissä dollarilta.reuters+2

Bessent kertoi CNBC:lle, että liian heikko jeni uhkasi laukaista kilpailevia devalvaatioita eri puolilla Aasiaa, ja vertasi tilannetta Aasian vuoden 1997 talouskriisiin. Valtiovarainministeriö möi euroja dollareiden sijaan ostaakseen jeniä ja käytti tähän Exchange Stabilization Fund -valuutantasausrahastoa, millä pyrittiin välttämään Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen korkojen nousupaineet.koreatimes+2

Miksi strategit uskovat hankkeen epäonnistuvan

Yahoo Financen julkaiseman Yardeni Researchin analyysin mukaan kolme rakenteellista ongelmaa heikentää intervention tehoa. Ensiteksi pääministeri Sanae Takaichin talousohjelma hyötyy edelleen heikommasta jenistä, joka tukee japanilaisia vientiyrityksiä ja yritysten tuloksia. Toiseksi maiden välinen korkoero pysyy suurena: Japanin 10 vuoden valtionlainan korko on noin 2,8 prosenttia verrattuna Yhdysvaltain vastaavaan noin 4,7 prosenttiin, mikä ruokkii edelleen jeniä painavia carry trade -sijoituksia. Kolmanneksi intervention rakenne eli eurojen myyminen dollareiden sijasta rajoittaa sen vaikutusta USD/JPY-parin kurssiin ja viestii Washingtonin haluttomuudesta heikentää dollarin arvoa suoraan.finance.yahoo

Official Monetary and Financial Institutions Forum -ajatushautomon Mark Sobel kirjoitti elokuun 7. päivänä, että "markkinat eivät ole epäjärjestyksessä; Japanin perustekijät eivät vain muutu". Hän arvioi Bessentin ensisijaisena motiivina olevan Yhdysvaltain valtionvelkakirjamarkkinoiden suojeleminen Japanin mahdollisilta reservimyynneiltä.omfif

Laajemmat riskit

Korea Timesin levittämässä Bloombergin pääkirjoituksessa varoitettiin, että politiikka "ei ratkaise taustalla olevaa ongelmaa ja voi helposti kääntyä itseään vastaan". Siinä huomautettiin Bessentin suunnitelmasta laajentaa Yhdysvaltain keskuspankin FIMA Repo -rahoitusfaciliteettia dollarilainojen myöntämiseksi Japanille, mikä uhkaa hämärtää raha- ja finanssipolitiikan rajaa hetkellä, jolloin sijoittajat kaipaavat varmuutta Fedin riippumattomuudesta puheenjohtaja Kevin Warshin alaisuudessa.koreatimes

Ilman Japanin keskuspankin korkojen nostoja tai Yhdysvaltain keskuspankin korkojen laskuja analyytikot sanovat jenin kohtalon pysyvän sidottuna perustekijöihin, joita koordinoitu interventio yksin ei voi muuttaa.finance.yahoo+1