Stratejistler Uyardı: ABD ve Japonya’nın Yen Müdahalesi Başarısızlığa Mahkum

Hazine Bakanı Scott Bessent'in yen'i desteklemek amacıyla Japonya ile nadir görülen koordineli bir müdahaleye katılma kararı (1998'den bu yana yapılan ilk ortak ABD-Japonya yen alım operasyonu), para politikasında temel değişiklikler olmadan bu çabanın kalıcı bir toparlanma sağlayamayacağını savunan döviz stratejistlerinin şüphesiyle karşılanıyor.

Müdahale

Japonya Maliye Bakanlığı, 3 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, 31 Temmuz'da ABD Hazine Bakanlığı ile koordineli bir yen alım operasyonu yürüttüğünü ve yenin dolar karşısında 164 seviyesine yakın 40 yılın en düşük seviyelerine gerilemesini durdurmak için tahminen 34 ila 36 milyar dolar harcadığını doğruladı. Müdahale başlangıçta yeni keskin bir şekilde yükseltti, ancak bir sonraki haftanın sonunda para birimi tekrar gerileyerek dolar karşısında 157,76 yen seviyelerinde işlem gördü.reuters+2

Bessent CNBC'ye yaptığı açıklamada, aşırı zayıf bir yenin Asya genelinde rekabetçi devalüasyonları tetikleme riski taşıdığını belirterek durumu 1997 Asya finansal krizine benzetti. Hazine, ABD tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaktan kaçınmak için tasarlanan bir manevrayla, Borsa İstikrar Fonu'nu kullanarak yen satın almak için dolar yerine avro sattı.koreatimes+2

Stratejistler Neden Başarısız Olacağını Söylüyor

Yahoo Finance tarafından yayınlanan Yardeni Research analizine göre, üç yapısal sorun müdahalenin etkisini zayıflatıyor. İlk olarak, Başbakan Sanae Takaichi'nin ekonomi gündemi, Japon ihracatçılarını ve şirket karlarını destekleyen daha zayıf bir yenden hala fayda sağlıyor. İkincisi, iki ülke arasındaki faiz oranı farkı geniş kalmaya devam ediyor: Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi %2,8 civarındayken, benzer ABD Hazine tahvillerinin getirisi yaklaşık %4,7 seviyesinde bulunuyor ve bu durum yeni daha da aşağı çeken carry trade işlemlerini beslemeyi sürdürüyor. Üçüncüsü, müdahalenin tasarımı (dolar yerine avro satılması) USD/JPY üzerindeki etkinliğini sınırlandırıyor ve Washington'ın doları doğrudan zayıflatma konusundaki isteksizliğine işaret ediyor.finance.yahoo

Resmi Para ve Finansal Kurumlar Forumu'ndan Mark Sobel, 7 Ağustos'ta yazdığı yazıda "piyasalar düzensiz değil, sadece Japonya'nın ekonomik temelleri değişmiyor" ifadelerini kullandı ve Bessent'in temel motivasyonunun ABD Hazine piyasasını Japonya'nın rezerv satışlarından korumak olduğunu öne sürdü.omfif

Geniş Çaplı Riskler

Korea Times tarafından dağıtılan bir Bloomberg başyazısı, bu politikanın "temeldeki sorunu çözmekte yetersiz kaldığı ve kolayca ters tepebileceği" uyarısında bulundu. Yazıda, Bessent'in Japonya'ya dolar borç vermek için Federal Rezerv'in FIMA Repo Tesisini genişletme planının, yatırımcıların Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed'in bağımsızlığı konusunda zaten güvence aradığı bir dönemde para ve maliye politikası arasındaki çizgiyi bulanıklaştırma riski taşıdığı vurgulandı.koreatimes

Analistler, Japonya Merkez Bankası'ndan faiz artırımı veya Federal Rezerv'den faiz indirimi gelmediği sürece, yenin kaderinin tek başına koordineli müdahalenin değiştiremeyeceği ekonomik temellere bağlı kalmayı sürdürüreceğini ifade ediyor.finance.yahoo+1