Valutastrateger: USA:s och Japans yenintervention dömd att misslyckas

Finansminister Scott Bessents beslut att ansluta sig till Japan i en sällsynt koordinerad intervention för att stödja yenen, den första gemensamma yenköpsoperationen mellan USA och Japan sedan 1998, möts av skepsis från valutastrateger som hävdar att insatsen inte kan ge någon varaktig återhämtning utan fundamentala förändringar i penningpolitiken.

Interventionen

Japans finansministerium bekräftade den 3 augusti att de genomförde en koordinerad yenköpsoperation tillsammans med USA:s finansdepartement den 31 juli. Uppskattningsvis 34 till 36 miljarder dollar användes för att stoppa valutans fall till 40-årslägsta nära 164 yen per dollar. Interventionen stärkte inledningsvis yenen kraftigt, men i slutet av följande vecka hade valutan fallit tillbaka till omkring 157,76 yen per dollar.reuters+2

Bessent sade till CNBC att en alltför svag yen riskerar att utlösa konkurrerande devalveringar i Asien och jämförde situationen med den asiatiska finanskrisen 1997. USA:s finansdepartement sålde euro i stället för dollar för att köpa yen via Exchange Stabilization Fund, en manöver utformad för att undvika ett uppåtriktat tryck på amerikanska statsobligationsräntor.koreatimes+2

Varför strateger anser att den kommer att misslyckas

Enligt en analys från Yardeni Research som publicerats av Yahoo Finance finns det tre strukturella problem som undergräver interventionen. För det första gynnas premiärminister Sanae Takaichis ekonomiska agenda fortfarande av en svagare yen, vilket gynnar japanska exportörer och företagens vinster. För det andra är ränteskillnaden mellan de två länderna fortsatt stor: Japans tioåriga statsobligationsränta ligger på runt 2,8 procent jämfört med cirka 4,7 procent för motsvarande amerikanska statsobligationer, vilket fortsätter att driva så kallad carry trade som pressar ned yenen. För det tredje begränsar interventionens utformning, att sälja euro i stället för dollar, dess effekt på USD/JPY och signalerar att Washington är ovilligt att direkt försvaga dollarn.finance.yahoo

Mark Sobel från Official Monetary and Financial Institutions Forum skrev den 7 augusti att "marknaderna är inte oordnade, Japans fundamentala förutsättningar förändras helt enkelt inte" och antydde att Bessents främsta motiv är att skydda den amerikanska statsobligationsmarknaden från japanska reservförsäljningar.omfif

Breda risker

En ledare i Bloomberg som återpublicerades av Korea Times varnade för att politiken "misslyckas med att ta itu med det underliggande problemet och lätt kan slå tillbaka". Det noterades att Bessents plan att utöka Federal Reserves FIMA-repofacilitet för att låna ut dollar till Japan riskerar att sudda ut gränsen mellan penning- och finanspolitik i ett läge där investerare redan söker besked om Feds oberoende under ordförande Kevin Warsh.koreatimes

Utan räntehöjningar från Bank of Japan eller räntesänkningar från Federal Reserve säger analytiker att yenens öde förblir kopplat till fundamentala faktorer som en koordinerad intervention inte ensam kan ändra.finance.yahoo+1