Strategové varují: Intervence USA a Japonska na podporu jenu je odsouzena k neúspěchu

Rozhodnutí ministra financí Scotta Bessenta připojit se k Japonsku při vzácné koordinované intervenci na podporu jenu: první společné operaci USA a Japonska na nákup jenu od roku 1998: vyvolává skepsi měnových stratégů. Ti tvrdí, že toto úsilí nemůže přinést trvalé zotavení bez zásadních změn v měnové politice.

Intervence

Japonské ministerstvo financí 3. srpna potvrdilo, že 31. července provedlo společně s americkým ministerstvem financí koordinovanou operaci na nákup jenu, při níž vynaložilo odhadem 34 až 36 miliard dolarů, aby zastavilo propad měny na 40leté minimum v blízkosti 164 jenů za dolar. Intervence zpočátku prudce posílila jen, ale do konce následujícího týdne měna opět klesla a obchodovala se kolem 157,76 jenu za dolar.reuters+2

Bessent pro televizi CNBC uvedl, že příliš slabý jen hrozí spuštěním konkurenčních devalvací po celé Asii, a situaci přirovnal k asijské finanční krizi z roku 1997. Ministerstvo financí prodávalo za účelem nákupu jenu eura namísto dolarů a využilo k tomu Fond pro měnovou stabilizaci: což byl manévr navržený tak, aby nevytvářel tlak na růst výnosů amerických dluhopisů.koreatimes+2

Proč stratégové tvrdí, že selže

Podle analýzy společnosti Yardeni Research, kterou zveřejnil Yahoo Finance, narušují intervenci tři strukturální problémy. Zaprvé, hospodářská agenda premiérky Sanae Takaiči stále těží ze slabšího jenu, který podporuje japonské exportéry a firemní zisky. Zadruhé, úrokový rozdíl mezi oběma zeměmi zůstává široký: výnos desetiletých japonských vládních dluhopisů se pohybuje kolem 2,8 % ve srovnání s přibližně 4,7 % u srovnatelných amerických dluhopisů, což nadále podporuje spekulativní obchody (carry trade), které tlačí jen dolů. Zatřetí, konstrukce intervence: prodej eur místo dolarů: omezuje její účinnost na pár USD/JPY a signalizuje neochotu Washingtonu přímo oslabit dolar.finance.yahoo

Mark Sobel z Fóra oficiálních měnových a finančních institucí 7. srpna napsal, že „trhy nejsou v chaosu, jen se nemění japonské fundamenty“, a naznačil, že Bessentovou hlavním motivem je ochrana trhu s americkými dluhopisy před prodejem japonských rezerv.omfif

Širší rizika

Komentář agentury Bloomberg distribuovaný deníkem Korea Times varoval, že tato politika „neřeší základní problém a mohla by se snadno obrátit proti svému tvůrci“. Poznamenal, že Bessentův plán na rozšíření nástroje FIMA Repo Federálního rezervního systému s cílem půjčovat Japonsku dolary riskuje setření hranice mezi měnovou a fiskální politikou v době, kdy investoři již hledají ujištění o nezávislosti Fed pod vedením předsedy Kevina Warsha.koreatimes

Bez zvýšení sazeb ze strany Japonské centrální banky nebo snížení ze strany Fedu zůstává osud jenu podle analytiků spjat s fundamenty, které samotná koordinovaná intervence nemůže změnit.finance.yahoo+1