Markedet priser inn økt sannsynlighet for at ESB hever renten til 3 prosent innen slutten av 2027

Pengemarkedet satser i økende grad på en haukete sentralbank i eurosonen, der tradere priser inn en økende sannsynlighet for at innskuddsrenten kan nå 3 prosent innen slutten av 2027, ettersom krigen mellom USA og Iran opprettholder energidrevet inflasjonspress i hele eurosonen.

Forventninger om rentehevinger tiltar

Markedene priser nå inn en sannsynlighet på rundt 25 prosent for at ESB sin innskuddsrente når 3 prosent innen mars 2027, og om lag 60 prosent innen september 2027, ifølge Reuters. For bare en måned siden så tradere ingen mulighet for en økning til 3 prosent innen mars. ESB forventes å heve renten i september etter en innstramming i juni, noe som vil bringe innskuddsrenten til 2,5 prosent.reuters

Det er verdt å merke seg at veddemålene på rentehevinger har holdt seg oppe selv om oljeprisen har trukket seg tilbake fra toppen på 120 dollar i april, og premiene på fysisk Brent-olje har falt fra 40 til 7 dollar. Dette tyder på at tradere forblir bekymret for inflasjonen uavhengig av råoljeprisene.reuters

"Hvis det begynner å virke uoppnåelig og energiprisene beveger seg nærmere ESBs negative scenario, kan vi se noe som ligner mer på en fullverdig innstrammingssyklus," sier seniorøkonom Henry Cook i MUFG, med henvisning til utsiktene for en varig fredsavtale i Midtøsten før mellomvalget i USA i november.reuters

Energirisiko og avtagende disinflasjonære krefter

Analytikere advarer om at konflikten kan tynge energimarkedene på lang sikt. Mark Dowding, investeringsdirektør i BlueBay Fixed Income, sier at "crack-spreads vil forbli forhøyede i overskuelig fremtid, med markeder for raffinerte produkter som er langt strammere enn tilfellet er for råolje".reuters

Naturgasslagrene i eurosonen er på sitt laveste nivå for årstiden på over et tiår, og Capital Economics påpeker at forrige gang lagrene var nær dette nivået var i 2021, da prisene toppet seg over 170 euro. Gass handles for tiden rundt 65 euro.reuters

Utover energi bidrar ekspansiv finanspolitikk, investeringer i det grønne skiftet, forsvarsutgifter og et vedvarende stramt arbeidsmarked til å reversere de disinflasjonære kreftene man så før pandemien. Den femårige renteswappen for euro, en indikator for eurosonens nøytrale rente, nådde rundt 2,85 prosent på torsdag, det høyeste nivået siden november 2023.reuters

Forbrukernes forventninger gir en viss lettelse

Som et beskjedent motpunkt viste en ESB-undersøkelse publisert fredag at forbrukernes inflasjonsforventninger for det neste året falt til 2,9 prosent i juli fra 3 prosent i juni, mens treårsforventningene falt til 2,7 prosent fra 2,8 prosent, ifølge Bloomberg. Separat uttalte Mārtiņš Kazāks, medlem av ESBs styre, at sentralbanken er "godt rustet til å handle om nødvendig" for å bringe inflasjonen tilbake til målet på 2 prosent.bloomberg+1

Carsten Brzeski, global sjef for makroanalyse i ING, oppsummerte dagens markedssentiment slik: "Vi kan også si at markedsprisingen reflekterer antagelsen om at krigen vil fortsette frem til november".reuters