Märkte preisen steigende Wahrscheinlichkeit für EZB-Zinsanhebung auf 3 Prozent bis Ende 2027 ein

Die Geldmärkte setzen zunehmend auf eine hawkishe Europäische Zentralbank, wobei Händler eine wachsende Wahrscheinlichkeit dafür einpreisen, dass der Einlagensatz bis Ende 2027 3 Prozent erreichen könnte, da der Krieg zwischen den USA und dem Iran den energiebedingten Inflationsdruck in der Eurozone aufrechterhält.

Erwartungen an Zinserhöhungen beschleunigen sich

Die Märkte preisen nun laut Reuters eine Wahrscheinlichkeit von etwa 25 Prozent dafür ein, dass der EZB-Einlagensatz bis März 2027 3 Prozent erreicht, und eine Wahrscheinlichkeit von etwa 60 Prozent bis September 2027. Noch vor einem Monat sahen Händler keine Chance für einen Anstieg auf 3 Prozent bis März. Es wird erwartet, dass die EZB nach einer Straffung im Juni im September die Zinsen anheben wird, was den Einlagensatz auf 2,5 Prozent bringen würde.reuters

Bemerkenswert ist, dass sich die Wetten auf Zinserhöhungen gehalten haben, obwohl der Ölpreis von seinem Höchststand von 120 Dollar im April zurückgegangen ist und die Aufschläge für physisches Brent-Öl von 40 auf 7 Dollar eingebrochen sind, was darauf hindeutet, dass die Händler unabhängig von den Rohölpreisen weiterhin besorgt über die Inflation sind.reuters

"Wenn das unerreichbar erscheint und sich die Energiepreise dem negativen Szenario der EZB annähern, könnten wir etwas sehen, das eher einem ausgewachsenen Straffungszyklus gleicht", sagte Henry Cook, leitender Ökonom bei MUFG, in Bezug auf die Aussicht auf ein dauerhaftes Friedensabkommen im Nahen Osten vor den US-Zwischenwahlen im November.reuters

Energierisiken und nachlassende disinflationäre Kräfte

Analysten warnen, dass der Konflikt die Energiemärkte langfristig belasten könnte. Mark Dowding, Chief Investment Officer bei BlueBay Fixed Income, sagte: "Die Crack-Spreads werden auf absehbare Zeit erhöht bleiben, da die Märkte für raffinierte Produkte weitaus angespannter sind als für Rohöl".reuters

Die Erdgasspeicher im Euro-Raum befinden sich auf dem niedrigsten Stand für diese Jahreszeit seit über einem Jahrzehnt. Capital Economics merkt an, dass die Lagerbestände zuletzt 2021 in der Nähe dieses Niveaus lagen, als die Preise auf über 170 Euro stiegen. Gas wird derzeit bei etwa 65 Euro gehandelt.reuters

Jenseits der Energie tragen eine expansive Fiskalpolitik, Investitionen in die grüne Transformation, Verteidigungsausgaben und ein anhaltend angespannter Arbeitsmarkt dazu bei, die disinflationären Kräfte, die vor der Pandemie zu beobachten waren, umzukehren. Der fünfjährige Euro-Short-Term-Rate-Overnight-Index-Swap, ein Indikator für den neutralen Zinssatz der Eurozone, erreichte am Donnerstag etwa 2,85 Prozent, den höchsten Stand seit November 2023.reuters

Verbrauchererwartungen bieten leichte Entlastung

Als bescheidener Gegenpunkt zeigte eine am Freitag veröffentlichte EZB-Umfrage, dass die Inflationserwartungen der Verbraucher im Euro-Raum für das nächste Jahr im Juli von 3 Prozent im Juni auf 2,9 Prozent gesunken sind, während der Drei-Jahres-Wert laut Bloomberg von 2,8 Prozent auf 2,7 Prozent fiel. Unabhängig davon sagte das EZB-Ratsmitglied Mārtiņš Kazāks, die Zentralbank sei "gut aufgestellt, um bei Bedarf zu handeln", um die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 Prozent zu bringen.bloomberg+1

Carsten Brzeski, globaler Leiter der Makro-Research-Abteilung bei ING, fasste die aktuelle Marktstimmung zusammen: "Wir könnten auch sagen, dass die Marktpreise die Annahme widerspiegeln, dass der Krieg bis November andauern wird".reuters