Marknaden prisar in ökad sannolikhet för att ECB höjer räntan till 3 procent sent 2027

Penningmarknaden satsar i allt högre grad på en hökaktig europeisk centralbank, där handlare prisar in en växande sannolikhet för att inlåningsräntan kan nå 3 procent sent 2027 i takt med att kriget mellan USA och Iran upprätthåller energidrivet inflationstryck i hela euroområdet.

Förväntningar om räntehöjningar accelererar

Marknaderna prisar nu in en sannolikhet på cirka 25 procent för att ECB:s inlåningsränta når 3 procent till mars 2027 och cirka 60 procent till september 2027, enligt Reuters. För bara en månad sedan såg handlare ingen chans för en höjning till 3 procent till mars. ECB förväntas höja räntan i september efter en åtstramning i juni, vilket skulle föra inlåningsräntan till 2,5 procent.reuters

Noterbart är att räntehöjningsförväntningarna har hållit i sig även när oljan backat från toppen på 120 dollar i april och premierna för fysisk Brent-olja kollapsat från 40 till 7 dollar, vilket tyder på att handlare förblir oroliga för inflationen oavsett råoljepriserna.reuters

"Om det börjar verka utom räckhåll och energipriserna rör sig närmare ECB:s negativa scenario, skulle vi kunna se något som liknar en fullskalig åtstramningscykel," säger Henry Cook, senior ekonom på MUFG, med hänvisning till utsikterna för ett varaktigt fredsavtal i Mellanöstern före mellanårsvalet i USA i november.reuters

Energirisker och avtagande disinflationära krafter

Analytiker varnar för att konflikten kan tynga energimarknaderna på lång sikt. Mark Dowding, investeringschef på BlueBay Fixed Income, säger att "crack-spreads kommer att förbli förhöjda under överskådlig framtid, med marknader för raffinerade produkter som är betydligt stramare än vad som är fallet för råolja".reuters

Naturgaslagren i euroområdet ligger på sin lägsta nivå för årstiden på över ett decennium, och Capital Economics noterar att förra gången lagren var nära denna nivå var 2021, då priserna toppade över 170 euro. Gas handlas för närvarande kring 65 euro.reuters

Utöver energi bidrar expansiv finanspolitik, investeringar i den gröna omställningen, försvarsutgifter och en ihållande stram arbetsmarknad till att vända de disinflationära krafter som sågs före pandemin. Den femåriga ränteswappen för euro, en indikator för euroområdets neutrala ränta, nådde cirka 2,85 procent i torsdags, den högsta nivån sedan november 2023.reuters

Konsumenternas förväntningar ger viss lättnad

Som en blygsam motvikt visade en ECB-enkät som publicerades på fredagen att euroområdets konsumenters inflationsförväntningar på ett års sikt sjönk till 2,9 procent i juli från 3 procent i juni, medan treårsmåttet föll till 2,7 procent från 2,8 procent, enligt Bloomberg. Separat uttalade sig ECB-rådsledamoten Mārtiņš Kazāks om att centralbanken är "väl positionerad att agera vid behov" för att återföra inflationen till målet på 2 procent.bloomberg+1

Carsten Brzeski, global chef för makroanalys på ING, sammanfattade det nuvarande marknadssentimentet: "Vi kan också säga att marknadsprissättningen reflekterar antagandet att kriget kommer att fortsätta fram till november".reuters