Markkinat hinnoittelevat yhä todennäköisemmäksi EKP:n koronnostoa 3 prosenttiin vuoden 2027 loppuun mennessä

Rahamarkkinat lyövät yhä enemmän vetoa haukkamaisen Euroopan keskuspankin puolesta, ja kauppiaat hinnoittelevat kasvavaa todennäköisyyttä sille, että talletuskorko voisi nousta 3 prosenttiin vuoden 2027 loppuun mennessä, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sota ylläpitää energiasta johtuvia inflaatiopaineita euroalueella.

Koronnosto-odotukset kiihtyvät

Markkinat hinnoittelevat nyt noin 25 prosentin todennäköisyyttä sille, että EKP:n talletuskorko saavuttaa 3 prosentin tason maaliskuuhun 2027 mennessä, ja noin 60 prosentin todennäköisyyttä syyskuuhun 2027 mennessä, kertoo Reuters. Vielä kuukausi sitten kauppiaat eivät nähneet mitään mahdollisuutta 3 prosentin tasolle maaliskuussa. EKP:n odotetaan nostavan korkoja syyskuussa kesäkuun kiristysten jälkeen, mikä nostaisi talletuskoron 2,5 prosenttiin.reuters

On huomionarvoista, että koronnosto-odotukset ovat pysyneet yllä, vaikka öljyn hinta on laskenut huhtikuussa saavutetusta 120 dollarin huipusta ja fyysisen Brent-öljyn preemiot ovat romahtaneet 40 dollarista 7 dollariin, mikä viittaa siihen, että kauppiaat ovat edelleen huolissaan inflaatiosta raakaöljyn hinnasta riippumatta.reuters

"Jos se alkaa näyttää saavuttamattomalta ja energian hinnoittelu liikkuu lähemmäs EKP:n haitallista skenaariota, voisimme nähdä jotain, joka muistuttaa täysimittaista kiristyssykliä", sanoi MUFG:n vanhempi ekonomisti Henry Cook viitaten mahdollisuuteen kestävään rauhansopimukseen Lähi-idässä ennen Yhdysvaltojen marraskuun välivaaleja.reuters

Energian riskit ja hälvenevät deflatoriset voimat

Analyytikot varoittavat, että konflikti voi painaa energiamarkkinoita pitkällä aikavälillä. BlueBay Fixed Incomen sijoitusjohtaja Mark Dowding totesi, että "jalostusmarginaalit pysyvät korkeina lähitulevaisuudessa, sillä jalostettujen tuotteiden markkinat ovat paljon kireämmät kuin raakaöljyn markkinat".reuters

Euroalueen maakaasun varastotasot ovat alhaisimmillaan tähän aikaan vuodesta yli vuosikymmeneen, ja Capital Economics huomauttaa, että viimeksi varastot olivat lähellä tätä tasoa vuonna 2021, jolloin hinnat nousivat yli 170 euroon. Kaasu käy tällä hetkellä kauppaa noin 65 eurolla.reuters

Energian lisäksi elvyttävä finanssipolitiikka, vihreän siirtymän investoinnit, puolustusmenot ja työmarkkinoiden jatkuva kireys kääntävät ennen pandemiaa nähtyjä deflatorisia voimia. Viiden vuoden euron lyhytaikainen korkoindeksiswap, joka on euroalueen neutraalin koron mittari, saavutti torstaina noin 2,85 prosenttia, mikä on korkein taso sitten marraskuun 2023.reuters

Kuluttajien odotukset tarjoavat pientä helpotusta

Maltillisena vastapainona EKP:n perjantaina julkaisema kysely osoitti, että euroalueen kuluttajien yhden vuoden inflaatio-odotukset laskivat heinäkuussa 2,9 prosenttiin kesäkuun 3 prosentista, kun taas kolmen vuoden mittari laski 2,7 prosenttiin 2,8 prosentista, kertoo Bloomberg. EKP:n neuvoston jäsen Mārtiņš Kazāks totesi erikseen, että keskuspankki on "hyvissä asemissa toimimaan tarvittaessa" inflaation palauttamiseksi 2 prosentin tavoitteeseen.bloomberg+1

ING:n makrotutkimuksen globaali johtaja Carsten Brzeski tiivisti markkinoiden nykyisen tunnelman: "Voisimme myös sanoa, että markkinoiden hinnoittelu heijastaa oletusta, että sota jatkuu marraskuuhun asti".reuters