Trhy počítají s tím, že ECB do konce roku 2027 zvýší sazby na 3 %

Peněžní trhy stále více sázejí na jestřábí politiku Evropské centrální banky, přičemž obchodníci oceňují rostoucí šanci, že by depozitní sazba mohla do konce roku 2027 dosáhnout 3 %, protože válka mezi USA a Íránem udržuje inflační tlaky v eurozóně poháněné cenami energií.

Očekávání růstu sazeb sílí

Trhy nyní oceňují zhruba 25% šanci, že depozitní sazba ECB dosáhne 3 % do března 2027, a asi 60% šanci do září 2027, uvádí agentura Reuters. Ještě před měsícem obchodníci neviděli žádnou šanci na pohyb k 3 % do března. Očekává se, že ECB po zpřísnění v červnu zvýší sazby v září, což by depozitní sazbu posunulo na 2,5 %.reuters

Pozoruhodné je, že sázky na zvýšení sazeb se udržely i poté, co ropa ustoupila z dubnového maxima 120 dolarů a prémie za fyzickou ropu Brent se zhroutily ze 40 na 7 dolarů, což naznačuje, že obchodníci zůstávají znepokojeni inflací bez ohledu na ceny ropy.reuters

"Pokud se to začne zdát nedosažitelné a ceny energií se posunou blíže k nepříznivému scénáři ECB, mohli bychom vidět něco, co se více podobá plnohodnotnému cyklu zpřísňování," řekl hlavní ekonom MUFG Henry Cook s odkazem na vyhlídku na trvalou mírovou dohodu na Blízkém východě před listopadovými volbami do Kongresu v USA.reuters

Energetická rizika a slábnoucí dezinflační síly

Analytici varují, že konflikt by mohl dlouhodobě zatížit energetické trhy. Mark Dowding, investiční ředitel společnosti BlueBay Fixed Income, uvedl, že "cenové rozpětí mezi ropou a ropnými produkty zůstane v dohledné době zvýšené, přičemž trhy s rafinovanými produkty jsou mnohem napjatější než v případě surové ropy".reuters

Zásoby zemního plynu v eurozóně jsou v tomto ročním období na nejnižší úrovni za více než desetiletí, přičemž Capital Economics poznamenává, že naposledy byly zásoby blízko této úrovně v roce 2021, kdy ceny vrcholily nad 170 eury. Plyn se v současnosti obchoduje kolem 65 eur.reuters

Kromě energií, expanzivní fiskální politika, investice do zelené transformace, výdaje na obranu a přetrvávající napjatost na trhu práce obracejí dezinflační síly pozorované před pandemií. Pětiletý úrokový swap, ukazatel neutrální sazby eurozóny, dosáhl ve čtvrtek zhruba 2,85 %, což je nejvíce od listopadu 2023.reuters

Očekávání spotřebitelů nabízejí mírnou úlevu

Jako mírný protipól ukázal průzkum ECB zveřejněný v pátek, že inflační očekávání spotřebitelů v eurozóně na jeden rok klesla v červenci na 2,9 % z 3 % v červnu, zatímco tříletý ukazatel klesl na 2,7 % z 2,8 %, uvádí Bloomberg. Člen Rady guvernérů ECB Mārtiņš Kazāks samostatně uvedl, že centrální banka je "dobře připravena jednat, pokud to bude nutné", aby vrátila inflaci ke svému 2% cíli.bloomberg+1

Carsten Brzeski, globální šéf makroekonomického výzkumu ING, shrnul současný sentiment trhu: "Mohli bychom také říci, že tržní ocenění odráží předpoklad, že válka bude pokračovat až do listopadu".reuters