Les marchés anticipent une hausse des taux de la BCE à 3% d’ici fin 2027

Les marchés monétaires parient de plus en plus sur une Banque centrale européenne offensive, les traders intégrant une probabilité croissante que le taux de dépôt puisse atteindre 3% d'ici fin 2027, alors que la guerre entre les États-Unis et l'Iran entretient les pressions inflationnistes liées à l'énergie dans toute la zone euro.

Accélération des attentes de hausse des taux

Les marchés tablent désormais sur une probabilité d'environ 25% que le taux de dépôt de la BCE atteigne 3% d'ici mars 2027 et d'environ 60% d'ici septembre 2027, selon Reuters. Il y a à peine un mois, les traders ne voyaient aucune chance d'atteindre 3% en mars. La BCE devrait relever ses taux en septembre après le resserrement de juin, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,5%.reuters

Il est à noter que les paris sur une hausse des taux ont résisté même lorsque le pétrole a reculé par rapport au pic de 120 dollars atteint en avril et que les primes du Brent physique se sont effondrées de 40 à 7 dollars, ce qui suggère que les traders restent préoccupés par l'inflation, indépendamment des prix du brut.reuters

"Si cela commence à sembler hors de portée et que les prix de l'énergie se rapprochent du scénario défavorable de la BCE, nous pourrions assister à quelque chose de plus proche d'un cycle de resserrement à part entière", a déclaré Henry Cook, économiste principal chez MUFG, en référence à la perspective d'un accord de paix durable au Moyen-Orient avant les élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre.reuters

Risques énergétiques et essoufflement des forces désinflationnistes

Les analystes préviennent que le conflit pourrait peser sur les marchés de l'énergie à long terme. Mark Dowding, directeur des investissements chez BlueBay Fixed Income, a déclaré que "les marges de raffinage resteront élevées dans un avenir prévisible, les marchés des produits raffinés étant beaucoup plus tendus que ceux du brut".reuters

Les niveaux de stockage de gaz naturel dans la zone euro sont à leur plus bas niveau pour cette période de l'année depuis plus d'une décennie, Capital Economics notant que la dernière fois que les stocks étaient proches de ce niveau, c'était en 2021, lorsque les prix avaient dépassé 170 euros. Le gaz se négocie actuellement autour de 65 euros.reuters

Au-delà de l'énergie, la politique budgétaire expansionniste, les investissements dans la transition écologique, les dépenses de défense et la persistance des tensions sur le marché du travail inversent les forces désinflationnistes observées avant la pandémie. Le swap de taux d'intérêt au jour le jour à cinq ans, un indicateur du taux neutre de la zone euro, a atteint environ 2,85% jeudi, son plus haut niveau depuis novembre 2023.reuters

Les attentes des consommateurs offrent un léger soulagement

En guise de contrepoint modeste, une enquête de la BCE publiée vendredi a montré que les anticipations d'inflation à un an des consommateurs de la zone euro ont légèrement baissé à 2,9% en juillet, contre 3% en juin, tandis que l'indicateur à trois ans est tombé à 2,7% contre 2,8%, selon Bloomberg. Par ailleurs, Mārtiņš Kazāks, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré que la banque centrale est "bien placée pour agir si nécessaire" afin de ramener l'inflation à son objectif de 2%.bloomberg+1

Carsten Brzeski, responsable mondial de la recherche macroéconomique chez ING, a résumé le sentiment actuel du marché : "Nous pourrions aussi dire que la tarification du marché reflète l'hypothèse que la guerre se poursuivra jusqu'en novembre".reuters