IMF advarer om urolig hopp i statsobligasjonsrenter

Det internasjonale pengefondet (IMF) advarte tirsdag om at statsobligasjonsrenter kan stige på en urolig måte, ettersom inflasjonspress, rekordhøy offentlig gjeld og store låneopptak fra kunstig intelligens-selskaper legger press på markedene for statsgjeld.cnbc+1

Advarselen kom i kapittel 1 av fondets Global Financial Stability Report for oktober 2026, med tittelen "Beneath the Resilience: Rising Risks, Unresolved Vulnerabilities". IMF la frem rapporten i Bangkok under årsmøtet til IMF og Verdensbanken. Rapporten uttaler at "nyoppblussende inflasjon eller finanspolitiske bekymringer kan drive en kraftig økning i statsobligasjonsrenter, med potensielt brede ringvirkninger i finansmarkedene". Rentene i flere avanserte økonomier har allerede nådd nivåer man ikke har sett på flere tiår. Høyere energikostnader som følge av konflikten i Midtøsten og forventninger om at sentralbanker vil stramme inn pengepolitikken for å bekjempe inflasjon, har presset dem opp.english.elpais+2

Gjeld, refinansieringsrisiko og AI

IMF uttaler at høy gjeld og refinansieringsrisiko gjør obligasjonsmarkedene "sårbare for hyppigere finanspolitiske og inflasjonsmessige sjokk". De legger til at "konsekvensene kan bli alvorlige gitt den grunnleggende betydningen av statsobligasjonsmarkeder". Høyere renter vil presse ned aktivaverdier, inkludert AI-relaterte eiendeler, og redusere verdien av statsobligasjoner som brukes som sikkerhet. Forrige uke uttalte fondet at den globale offentlige gjelden var nær sitt høyeste nivå siden andre verdenskrig.cnbc

Frankrike er et av de tydeligste eksemplene. Rentene ligger nær 5 %, nivåer som sist ble sett for nesten to tiår siden, ettersom budsjettunderskuddene øker, rapporterte El País. IMF oppfordret gjeldsforvaltere til å forlenge løpetidene. USA, Storbritannia og Japan har lent seg på kortsiktig låneopptak, noe som gjør at mer av gjelden deres er eksponert for markedsrenter når den må refinansieres.english.elpais+1

Låneopptak fra AI-selskaper øker presset. Ifølge rapporten har hyperscalers' andel av globale obligasjonsutstedelser med investeringsgrad steget fra under 1 % i 2024 til 10 %. Marc Seidner i Pacific Investment Management sa til CNBC at AI-relaterte utstedelser "har vokst seg store nok til å konkurrere med statsobligasjoner om investorkapital, selv om det ikke ser ut til å være hoveddriveren for rentene".cnbc

Hedgefond og sirkulære avtaler

Fondet opplyste også at hedgefond nå eier omtrent 9 % av amerikanske statsobligasjoner, opp fra rundt 4 % i 2022, hovedsakelig gjennom strategier med høy giring. De advarte om at dette gjør markedet "sårbart for en urolig nedvikling". Likviditeten i obligasjonsmarkedet har holdt seg god i USA, Europa og Storbritannia. I Japan har den "fortsatt å svekke seg".cnbc

Rapporten pekte på "sirkulær" AI-finansiering. Siden 2023 har 14 offentliggjorte avtaler flyttet omtrent 300 milliarder dollar i egenkapital og 650 milliarder dollar i gjeld til økonomisk svakere AI-selskaper. Til gjengjeld mottok investorene 1,4 billioner dollar i fremtidige inntektsforpliktelser. Jason Wu, assisterende direktør i IMFs avdeling for penge- og kapitalmarkeder, sa at en svikt i AI-inntektsgenerering kan føre til en "trippel smell": tap på egenkapital, gjeld som er vanskelig å betjene, og inntektsforpliktelser som "kanskje ikke materialiserer seg".cnbc

IMF forventer fortsatt at bankene vil tåle en alvorlig nedgang. I et slikt scenario vil imidlertid andelen sårbare banker øke fra 18 % til 22 %.english.elpais