IMF varnar för stökig uppgång i statsobligationsräntor

Internationella valutafonden (IMF) varnade på tisdagen för att statsobligationsräntor kan stiga på ett stökigt sätt, då inflationstryck, rekordhög offentlig skuld och omfattande upplåning från företag inom artificiell intelligens pressar marknaderna för statsskuld.cnbc+1

Varningen kom i kapitel 1 av fondens Global Financial Stability Report för oktober 2026, med titeln "Beneath the Resilience: Rising Risks, Unresolved Vulnerabilities". IMF presenterade rapporten i Bangkok under IMF- och Världsbankens årsmöten. Rapporten konstaterar att "återkommande inflation eller finanspolitiska bekymmer kan driva en kraftig uppgång i statsobligationsräntor, med potentiellt breda återverkningar på finansmarknaderna". Räntorna i flera avancerade ekonomier har redan nått nivåer som inte setts på flera decennier. Högre energikostnader till följd av konflikten i Mellanöstern och förväntningar om att centralbanker kommer att strama åt penningpolitiken för att bekämpa inflationen har pressat upp dem.english.elpais+2

Skuld, refinansieringsrisk och AI

IMF uppger att hög skuld och refinansieringsrisk gör obligationsmarknaderna "känsliga för oftare förekommande finanspolitiska och inflationsrelaterade chocker". De tillägger att "effekterna kan bli allvarliga givet den grundläggande betydelsen av statsobligationsmarknader". Högre räntor skulle pressa ner tillgångsvärden, inklusive AI-relaterade tillgångar, och minska värdet på statsobligationer som används som säkerhet. Förra veckan uppgav fonden att den globala offentliga skulden var nära sin högsta nivå sedan andra världskriget.cnbc

Frankrike är ett av de tydligaste exemplen. Deras räntor ligger nära 5 %, nivåer som senast sågs för nästan två decennier sedan, i takt med att budgetunderskotten ökar, rapporterade El País. IMF uppmanade skuldförvaltare att förlänga löptiderna. USA, Storbritannien och Japan har förlitat sig på kortare upplåning, vilket gör att en större del av deras skuld är exponerad mot marknadsräntor när den måste refinansieras.english.elpais+1

Upplåning från AI-företag ökar pressen. Enligt rapporten har hyperscalers andel av globala obligationsemissioner med investeringsgrad stigit från under 1 % år 2024 till 10 %. Marc Seidner på Pacific Investment Management sa till CNBC att AI-relaterade emissioner "har vuxit sig tillräckligt stora för att konkurrera med statsobligationer om investerarkapital, även om det inte verkar vara den dominerande drivkraften för räntorna".cnbc

Hedgefonder och cirkulära affärer

Fonden uppgav också att hedgefonder nu innehar cirka 9 % av amerikanska statsobligationer, upp från cirka 4 % år 2022, främst genom strategier med hög belåning. De varnade för att detta gör marknaden "känslig för en stökig avveckling". Likviditeten på obligationsmarknaden har hållit sig stabil i USA, Europa och Storbritannien. I Japan har den "fortsatt att försämras".cnbc

Rapporten pekade på "cirkulär" AI-finansiering. Sedan 2023 har 14 offentliggjorda affärer flyttat cirka 300 miljarder dollar i eget kapital och 650 miljarder dollar i skuld till finansiellt svagare AI-företag. Som motprestation fick investerarna 1,4 biljoner dollar i framtida intäktsåtaganden. Jason Wu, biträdande direktör på IMFs avdelning för monetära och finansiella marknader, sa att ett misslyckande i att monetarisera AI kan leda till en "trippelsmäll": förluster på eget kapital, skuld som är svår att betjäna och intäktsåtaganden som "kanske inte materialiseras".cnbc

IMF förväntar sig fortfarande att bankerna ska klara en allvarlig nedgång. I ett sådant scenario skulle dock andelen sårbara banker öka från 18 % till 22 %.english.elpais