El FMI advierte sobre un aumento desordenado en el rendimiento de los bonos soberanos

El Fondo Monetario Internacional advirtió el martes que el rendimiento de los bonos gubernamentales podría aumentar de manera desordenada, ya que la presión inflacionaria, la deuda pública récord y el fuerte endeudamiento de las empresas de inteligencia artificial ejercen presión sobre los mercados de deuda soberana.cnbc+1

La advertencia se produjo en el Capítulo 1 del Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial de octubre de 2026, titulado "Bajo la resiliencia: riesgos crecientes, vulnerabilidades no resueltas". El FMI lo publicó en Bangkok durante las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial. El informe señaló que "el resurgimiento de la inflación o las preocupaciones fiscales podrían provocar un fuerte aumento en el rendimiento de los bonos soberanos, con repercusiones potencialmente amplias en los mercados financieros". El rendimiento en varias economías avanzadas ya ha alcanzado máximos de varias décadas. Los mayores costos de la energía derivados del conflicto en Oriente Medio y las expectativas de que los bancos centrales endurezcan su política para combatir la inflación los han impulsado al alza.english.elpais+2

Deuda, riesgo de refinanciación e IA

El FMI afirmó que la elevada deuda y el riesgo de refinanciación hacen que los mercados de bonos sean "susceptibles a choques fiscales y de inflación más frecuentes". Añadió que el "impacto podría ser grave dada la importancia fundamental de los mercados de bonos soberanos". Unos rendimientos más altos reducirían el valor de los activos, incluidos los relacionados con la IA, y disminuirían el valor de los bonos gubernamentales pignorados como garantía. La semana pasada, el fondo indicó que la deuda pública mundial estaba cerca de su nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial.cnbc

Francia es uno de los ejemplos más claros. Sus rendimientos se acercan al 5%, niveles no vistos en casi dos décadas, a medida que se amplían los déficits presupuestarios, informó El País. El FMI instó a los gestores de deuda a alargar los vencimientos. Estados Unidos, Gran Bretaña y Japón han dependido de préstamos a más corto plazo, lo que deja a una mayor parte de su deuda expuesta a las tasas de mercado cuando debe refinanciarse.english.elpais+1

El endeudamiento de las empresas de IA aumenta la presión. Según el informe, la cuota de los hiperescaladores en la emisión global de bonos de grado de inversión ha pasado de menos del 1% en 2024 al 10%. Marc Seidner, de Pacific Investment Management, dijo a CNBC que la emisión vinculada a la IA "ha crecido lo suficiente como para competir con los bonos gubernamentales por el capital de los inversores, incluso si no parece ser el principal motor de los rendimientos".cnbc

Fondos de cobertura y acuerdos circulares

El fondo también señaló que los fondos de cobertura poseen ahora alrededor del 9% de los bonos del Tesoro de EE. UU., frente al 4% en 2022, principalmente a través de estrategias altamente apalancadas. Advirtió que esto deja al mercado "susceptible a una liquidación desordenada". La liquidez del mercado de bonos se ha mantenido en EE. UU., Europa y Gran Bretaña. En Japón, "ha seguido deteriorándose".cnbc

El informe apuntó a la financiación "circular" de la IA. Desde 2023, 14 acuerdos divulgados han movido alrededor de 300.000 millones de dólares en capital y 650.000 millones de dólares en deuda hacia empresas de IA financieramente más débiles. A cambio, los inversores recibieron 1.4 billones de dólares en compromisos de ingresos futuros. Jason Wu, subdirector del departamento de mercados monetarios y de capital del FMI, dijo que un déficit en la monetización de la IA podría traer un "triple golpe": pérdidas de capital, deuda difícil de pagar y compromisos de ingresos que "podrían no materializarse".cnbc

El FMI sigue esperando que los bancos resistan una recesión grave. Sin embargo, en ese escenario, la proporción de bancos vulnerables aumentaría del 18% al 22%.english.elpais