IMF varoittaa valtionlainojen korkojen hallitsemattomasta noususta

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF varoitti tiistaina, että valtionlainojen korot voivat nousta hallitsemattomasti, sillä inflaatiopaineet, ennätysmäinen julkinen velka ja tekoälyyritysten suuret lainanotot kuormittavat valtionlainamarkkinoita.cnbc+1

Varoitus esitettiin rahaston lokakuun 2026 maailmanlaajuisen rahoitusvakausraportin ensimmäisessä luvussa, jonka otsikko on "Resilienssin alla: kasvavat riskit, ratkaisemattomat haavoittuvuudet". IMF julkaisi raportin Bangkokissa IMF:n ja Maailmanpankin vuosikokousten yhteydessä. Raportissa todetaan, että "inflaation elpyminen tai finanssipoliittiset huolet voivat johtaa valtionlainojen korkojen jyrkkään nousuun, millä on mahdollisesti laajoja vaikutuksia rahoitusmarkkinoilla". Useiden kehittyneiden talouksien korot ovat jo saavuttaneet vuosikymmenten huippulukemat. Lähi-idän konfliktista johtuvat korkeammat energiakustannukset ja odotukset keskuspankkien rahapolitiikan kiristämisestä inflaation torjumiseksi ovat nostaneet korkoja.english.elpais+2

Velka, jälleenrahoitusriski ja tekoäly

IMF totesi, että korkea velka ja jälleenrahoitusriski tekevät joukkovelkakirjamarkkinoista "alttiita useammin toistuville finanssipoliittisille ja inflaatiosokeille". Rahasto lisäsi, että "vaikutukset voivat olla vakavia, kun otetaan huomioon valtionlainamarkkinoiden perustavanlaatuinen merkitys". Korkeammat korot laskisivat omaisuuserien arvoja, mukaan lukien tekoälyyn liittyvät varat, ja vähentäisivät vakuutena käytettävien valtionlainojen arvoa. Viime viikolla rahasto totesi, että maailmanlaajuinen julkinen velka on lähellä korkeinta tasoaan sitten toisen maailmansodan.cnbc

Ranska on yksi selkeimmistä esimerkeistä. Sen korot ovat lähellä 5 prosenttia, tasoilla joita ei ole nähty lähes kahteen vuosikymmeneen, budjettivajeiden kasvaessa, raportoi El País. IMF kehotti velanhallinnasta vastaavia pidentämään lainojen maturiteetteja. Yhdysvallat, Britannia ja Japani ovat tukeutuneet lyhytaikaisempaan lainanottoon, mikä jättää suuremman osan niiden velasta markkinakorkojen armoille, kun se on jälleenrahoitettava.english.elpais+1

Tekoälyyritysten lainanotto lisää painetta. Raportin mukaan hyperskaalaajien osuus maailmanlaajuisista investointitason joukkovelkakirjalainoista on noussut alle 1 prosentista vuonna 2024 kymmeneen prosenttiin. Pacific Investment Managementin Marc Seidner kertoi CNBC:lle, että tekoälyyn liittyvä liikkeeseenlasku "on kasvanut riittävän suureksi kilpailemaan valtionlainojen kanssa sijoittajien pääomasta, vaikka se ei näytäkään olevan korkojen ensisijainen ajuri".cnbc

Hedge-rahastot ja pyöreät sopimukset

Rahasto totesi myös, että hedge-rahastot omistavat nyt noin 9 prosenttia Yhdysvaltain valtionlainoista, kun osuus vuonna 2022 oli noin 4 prosenttia, pääasiassa korkean velkavivun strategioiden kautta. Se varoitti, että tämä tekee markkinoista "alttiita hallitsemattomalle purkautumiselle". Joukkovelkakirjamarkkinoiden likviditeetti on säilynyt Yhdysvalloissa, Euroopassa ja Britanniassa. Japanissa se on "jatkunut heikentyvänä".cnbc

Raportissa viitattiin tekoälyn "pyöreään" rahoitukseen. Vuodesta 2023 lähtien 14 julkistettua sopimusta on siirtänyt noin 300 miljardia dollaria pääomaa ja 650 miljardia dollaria velkaa taloudellisesti heikommille tekoälyyrityksille. Vastineeksi sijoittajat saivat 1,4 biljoonaa dollaria tulevia tuloja koskevia sitoumuksia. IMF:n raha- ja pääomamarkkinaosaston apulaisjohtaja Jason Wu sanoi, että tekoälyn kaupallistamisen epäonnistuminen voisi tuoda "kolminkertaisen iskun": pääoman menetyksiä, vaikeasti hoidettavaa velkaa ja tulositoumuksia, jotka "eivät ehkä toteudu".cnbc

IMF odottaa edelleen pankkien kestävän vakavan taantuman. Tässä skenaariossa haavoittuvien pankkien osuus kuitenkin nousisi 18 prosentista 22 prosenttiin.english.elpais