Franske statsrenter på sitt høyeste på 18 år under globalt nedsalg

Frankrikes tiårige statsobligasjonsrente steg forbi 4,3 % denne uken og nådde 4,45 % innen 11. september, et nivå som ikke er sett siden finanskrisen i 2008. Dette skjer samtidig som et kraftig globalt nedsalg i obligasjonsmarkedet presser lånekostnadene i store økonomier til de høyeste nivåene på flere tiår. Oppgangen øker presset på den franske regjeringen, som allerede kjemper med brems i veksten og et økende budsjettunderskudd. På den andre siden av Atlanterhavet falt den amerikanske finansministeren Scott Bessents forsøk på å dempe de lange rentene gjennom utvidede tilbakekjøp av obligasjoner, flatt.tradingeconomics+1

En voksende regning for Frankrike

Den 9. september lå den franske tiårige OAT-renten på 4,31 %, en kraftig oppgang fra rundt 3,6 % i juni og 3,9 % en måned tidligere. Under en auksjon i begynnelsen av september måtte det franske gjeldsforvaltningskontoret, Agence France Trésor, tilby en rente på 4,23 %, opp fra 3,73 % i juli. Den franske 30-årsrenten passerte 5 %, og differansen mellom franske og tyske tiårige renter nærmet seg 90 basispunkter, et mål på den ekstra risikopremien investorer krever for å sitte med fransk gjeld.cointribune

Den franske regjeringen har nedjustert sin vekstprognose for 2026 fra 0,7 % til 0,5 %, og innrømmet at den vil bomme på målet om å redusere budsjettunderskuddet til 5 % av BNP. Kostnadene til gjeldsbetjening ventes nå å nå rundt 65 milliarder euro i år, noe som er 4,5 milliarder euro mer enn opprinnelig anslått, og gjør det til statens desidert største enkeltutgift. Kevin Thozet i Carmignacs investeringskomité uttalte at «Frankrike er spesielt utsatt for renteoppgangen», og anslår at det å komme tilbake til et underskudd på 3 % av BNP innen 2029 kan kreve finanspolitiske innstramminger på nesten 85 milliarder euro.cointribune

Globalt press, lokal sårbarhet

Frankrike er ikke alene. En analyse fra Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.71% påpeker at statlige lånekostnader fra USA til Tyskland og Japan er på eller nær sine høyeste nivåer på flere tiår, drevet av inflasjonsfrykt, massiv utstedelse av statsgjeld og stigende oljepriser. Tyske tiårige statsrenter har nådd sitt høyeste nivå siden 2011, mens britiske renter nådde nivåer man ikke har sett siden midten av 2007. The New York Times rapporterte at en bølge av låneopptak fra verdens rikeste land, økende underskudd og vedvarende inflasjon får investorer til å kreve høyere avkastning.reuters+1

I USA klarte ikke finansdepartementets utvidede tilbakekjøpsprogram på torsdag, som innebar kjøp av langsiktige obligasjoner for 5,2 milliarder dollar mot et kunngjort tak på 6 milliarder dollar, å snu trenden. Den tiårige amerikanske statsrenten steg til 4,94 %, og 30-årsrenten nådde 5,36 %, det høyeste nivået siden 2004, ifølge Wall Street Journal News Corp ↘ 0.21%. Bloomberg rapporterte at Bessent i etterkant avviste bekymringene og uttalte at statsobligasjonsmarkedet er i «svært god form». Oljepriser på over 107 dollar fatet for nordsjøolje (Brent) bidro til inflasjonsfrykten og utløste ytterligere nedsalg.treasury+2

Risikoen for en dødsspiral

Dynamikken som tungt gjeldsbelastede land nå står overfor, minner om det Financial Times Pearson plc ↗ 0.58% har beskrevet som en potensiell «dødsspiral», der stigende rentekostnader på gammel gjeld skaper mer gjeld, noe som får investorer til å kreve enda høyere renter. OECD-landene ventes å låne ytterligere 18 billioner dollar i år, et historisk høyt nivå. Frankrike finner fortsatt kjøpere til sine obligasjoner og har ingen problemer med å finansiere seg, men kostnaden for hver gjeldsfornyelse stiger. De kommende budsjettvalgene må berolige investorene for å forhindre at risikopremien øker ytterligere.wsws+1