საფრანგეთის სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობა 18 წლის მაქსიმუმზეა: გლობალური გაყიდვები ღრმავდება

საფრანგეთის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობამ ამ კვირაში 4.3%-ს გადააჭარბა და 11 სექტემბრისთვის 4.45%-ს მიაღწია, რაც 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია. ეს გამოწვეულია გლობალური ობლიგაციების მასშტაბური გაყიდვებით, რამაც წამყვან ეკონომიკებში სესხის აღების ხარჯები ბოლო ათწლეულების მაქსიმუმამდე გაზარდა. ეს ზრდა დამატებით ზეწოლას ახდენს საფრანგეთის მთავრობაზე, რომელიც ისედაც ებრძვის ეკონომიკური ზრდის შენელებასა და მზარდ ბიუჯეტის დეფიციტს. ამავდროულად, ატლანტის ოკეანის გაღმა, აშშ-ის ხაზინის მდივნის, სკოტ ბესენტის მცდელობა, შეემცირებინა გრძელვადიანი შემოსავლიანობა ობლიგაციების გამოსყიდვის გაფართოების გზით, უშედეგო აღმოჩნდა.tradingeconomics+1

მზარდი ხარჯები საფრანგეთისთვის

9 სექტემბერს საფრანგეთის 10-წლიანი სახელმწიფო ობლიგაციების (OAT) შემოსავლიანობამ 4.31% შეადგინა, რაც მკვეთრად აღემატება ივნისის მაჩვენებელს (დაახლოებით 3.6%) და ერთი თვით ადრინდელ მონაცემს (3.9%). სექტემბრის დასაწყისში გამართულ აუქციონზე საფრანგეთის სახაზინო სააგენტოს (Agence France Trésor) მოუწია 4.23%-იანი შემოსავლიანობის შეთავაზება, ივლისის 3.73%-თან შედარებით. საფრანგეთის 30-წლიანი ობლიგაციების შემოსავლიანობამ 5%-ს გადააჭარბა, ხოლო სხვაობამ საფრანგეთისა და გერმანიის 10-წლიან ობლიგაციებს შორის თითქმის 90 საბაზისო პუნქტს მიაღწია, რაც ასახავს იმ დამატებით რისკ-პრემიას, რომელსაც ინვესტორები საფრანგეთის ვალის ფლობისთვის ითხოვენ.cointribune

საფრანგეთის მთავრობამ 2026 წლის ეკონომიკური ზრდის პროგნოზი 0.7%-დან 0.5%-მდე შეამცირა და აღიარა, რომ ვერ შეძლებს სახელმწიფო დეფიციტის მშპ-ის 5%-მდე შემცირების მიზნის მიღწევას. ვალის მომსახურების ხარჯები წელს, სავარაუდოდ, დაახლოებით 65 მილიარდ ევროს მიაღწევს, რაც თავდაპირველ პროგნოზს 4.5 მილიარდი ევროთი აჭარბებს და სახელმწიფოს ყველაზე დიდ ცალკეულ ხარჯად იქცევა. Carmignac-ის საინვესტიციო კომიტეტის წევრმა, კევინ ტოზეტმა აღნიშნა, რომ "საფრანგეთი განსაკუთრებით მოწყვლადია საპროცენტო განაკვეთების ზრდის მიმართ" და დასძინა, რომ 2029 წლისთვის დეფიციტის მშპ-ის 3%-მდე შემცირებას შესაძლოა თითქმის 85 მილიარდი ევროს ფისკალური კორექტირება დასჭირდეს.cointribune

გლობალური ზეწოლა და ლოკალური მოწყვლადობა

საფრანგეთი გამონაკლისი არ არის. სააგენტო Reuters-ის Thomson Reuters Corporation ↗ 1.71% ანალიზში აღნიშნულია, რომ სახელმწიფო სესხების ხარჯები აშშ-დან გერმანიასა და იაპონიამდე ბოლო ათწლეულების პიკზე ან მასთან ახლოსაა, რაც გამოწვეულია ინფლაციის შიშით, სახელმწიფო ვალის მზარდი ემისიითა და ნავთობის ფასების მატებით. გერმანიის 10-წლიანი ობლიგაციების (Bund) შემოსავლიანობამ 2011 წლის შემდეგ უმაღლეს დონეს მიაღწია, ხოლო ბრიტანულმა შემოსავლიანობამ 2007 წლის შუა პერიოდის შემდეგ არნახულ ნიშნულს მიაღწია. The New York Times იტყობინება, რომ მსოფლიოს უმდიდრესი ქვეყნების მიერ სესხების მოცულობის მკვეთრი ზრდა, მზარდი დეფიციტი და მუდმივი ინფლაცია ინვესტორებს აიძულებს, უფრო მაღალი შემოსავალი მოითხოვონ.reuters+1

ამერიკის შეერთებულ შტატებში ხაზინის დეპარტამენტის მიერ ხუთშაბათს განხორციელებულმა ობლიგაციების გამოსყიდვის გაფართოებულმა ოპერაციამ, რომლის ფარგლებშიც 5.2 მილიარდი დოლარის გრძელვადიანი ობლიგაციები შეიძინეს (რაც გამოცხადებულ 6 მილიარდ დოლარიან ლიმიტზე ნაკლებია), ტენდენცია ვერ შეცვალა. 10-წლიანი სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა 4.94%-მდე გაიზარდა, ხოლო 30-წლიანმა შემოსავლიანობამ 5.36%-ს მიაღწია, რაც 2004 წლის შემდეგ უმაღლესი მაჩვენებელია, იტყობინება Wall Street Journal News Corp ↘ 0.21%. Bloomberg-ის ცნობით, ბესენტმა მოგვიანებით უარყო შეშფოთება და სახაზინო ობლიგაციების ბაზარს "ძალიან კარგ მდგომარეობაში" მყოფი უწოდა. Brent-ის მარკის ნავთობის ფასის ბარელზე 107 დოლარზე მეტად გაზრდამ კიდევ უფრო გაამძაფრა ინფლაციური მოლოდინები და ხელი შეუწყო აქტივების შემდგომ გაყიდვას.treasury+2

"სიკვდილის მარყუჟის" რისკი

დინამიკა, რომლის წინაშეც ახლა დიდი ვალის მქონე ქვეყნები დგანან, ჰგავს იმას, რასაც Financial Times Pearson plc ↗ 0.58% პოტენციურ "სიკვდილის მარყუჟს" (doom loop) უწოდებს: ძველ ვალებზე საპროცენტო ხარჯების ზრდა კიდევ უფრო მეტ ვალს წარმოქმნის, რაც ინვესტორებს კიდევ უფრო მაღალი შემოსავლიანობის მოთხოვნისკენ უბიძგებს. მოსალოდნელია, რომ OECD-ის წევრი ქვეყნები წელს დამატებით 18 ტრილიონ დოლარს ისესხებენ, რაც ისტორიული მაქსიმუმია. საფრანგეთი კვლავ პოულობს თავისი ობლიგაციების მყიდველებს და დაფინანსების პრობლემა არ აქვს, თუმცა ვალის ყოველი განახლების ღირებულება იზრდება. მომავალმა საბიუჯეტო გადაწყვეტილებებმა ინვესტორები უნდა დაამშვიდოს, რათა თავიდან იქნას აცილებული რისკ-პრემიის შემდგომი ზრდა.wsws+1