Franska obligationsräntor på högsta nivån på 18 år när global räntefrossa fördjupas

Frankrikes tioåriga statsobligationsränta steg över 4,3 procent den här veckan och nådde 4,45 procent den 11 september, en nivå som inte setts sedan finanskrisen 2008. Detta sker i spåren av en kraftig global utförsäljning av obligationer som driver upp lånekostnaderna i stora ekonomier till de högsta nivåerna på flera decennier. Uppgången ökar pressen på den franska regeringen, som redan kämpar med avtagande tillväxt och ett växande budgetunderskott. Samtidigt, på andra sidan Atlanten, misslyckades USA:s finansminister Scott Bessents försök att dämpa de långa räntorna genom utökade obligationsåterköp.tradingeconomics+1

En växande nota för Frankrike

Den 9 september låg den franska tioåriga OAT-räntan på 4,31 procent, en kraftig uppgång från cirka 3,6 procent i juni och 3,9 procent en månad tidigare. Vid en auktion i början av september tvingades det franska skuldkontoret, Agence France Trésor, erbjuda en ränta på 4,23 procent, upp från 3,73 procent i juli. Den 30-åriga franska obligationsräntan passerade 5 procent, och skillnaden mellan franska och tyska tioåriga räntor närmade sig 90 punkter: ett mått på den extra riskpremie som investerare kräver för att hålla franska statsskuldsedlar.cointribune

Den franska regeringen har sänkt sin tillväxtprognos för 2026 från 0,7 procent till 0,5 procent och medgett att man kommer att missa målet att minska det offentliga underskottet till 5 procent av BNP. Räntekostnaderna för statsskulden väntas nu uppgå till cirka 65 miljarder euro i år, vilket överstiger de ursprungliga prognoserna med 4,5 miljarder euro och gör det till statens enskilt största utgiftspost. Kevin Thozet från Carmignacs investeringskommitté konstaterade att "Frankrike är särskilt utsatt för ränteuppgången" och uppskattade att det kan krävas finanspolitiska åtstramningar på närmare 85 miljarder euro för att nå ett underskott på 3 procent av BNP till 2029.cointribune

Global press, lokal sårbarhet

Frankrike är inte ensamt. En analys från Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.71% noterade att statliga lånekostnader från USA till Tyskland och Japan ligger på eller nära de högsta nivåerna på flera decennier, pådrivna av inflationsoro, kraftigt ökad utgivning av statsobligationer och stigande oljepriser. De tyska tioåriga obligationsräntorna har nått sin högsta nivå sedan 2011, medan de brittiska räntorna nådde nivåer som senast sågs i mitten av 2007. The New York Times rapporterade att en flod av upplåning från världens rikaste länder, växande underskott och ihållande inflation får investerare att kräva högre avkastning.reuters+1

I USA misslyckades finansdepartementets utökade återköpsprogram i torsdags, då man köpte långa obligationer för 5,2 miljarder dollar, vilket var under det aviserade taket på 6 miljarder dollar, med att vända trenden. Den tioåriga statsobligationsräntan steg till 4,94 procent och den 30-åriga räntan nådde 5,36 procent, dess högsta nivå sedan 2004, enligt Wall Street Journal News Corp ↘ 0.21%. Bloomberg rapporterade att Bessent efteråt tonade ner oron och beskrev obligationsmarknaden som i "mycket gott skick". Oljepriser på över 107 dollar per fat för Brentråolja spädde på inflationsoron och utlöste ytterligare försäljningar.treasury+2

Risken för en ond cirkel

Den dynamik som skuldtyngda nationer nu står inför motsvarar vad Financial Times Pearson plc ↗ 0.58% har beskrivit som en potentiell "ond cirkel", där stigande räntekostnader på gamla skulder skapar mer skuld, vilket får investerare att kräva ännu högre räntor. OECD-länderna väntas låna ytterligare 18 biljoner dollar i år, vilket är en rekordhög nivå. Frankrike fortsätter att hitta köpare till sina obligationer och saknar inte förmåga att finansiera sig, men kostnaden för varje nyemission stiger. Kommande budgetbeslut måste lugna investerarna för att förhindra att riskpremien växer ytterligare.wsws+1