Fed-data viser at Japan ikke brukte FIMA-fasiliteten tross Bessents utvidelsesønske

Den første felles valuta-intervensjonen mellom USA og Japan siden 1998 har løftet yenen fra 40-års bunnivåer, men den uvanlige beslutningen om å finansiere den amerikanske siden ved å selge euro fremfor dollar har møtt kritikk fra økonomer som advarer om at tilnærmingen kan undergrave operasjonens troverdighet og tilføre uønsket likviditet til allerede overopphetede markeder.

En sjelden koordinert handling

USA og Japan bekreftet 2. august at de hadde intervenert sammen for å kjøpe yen etter at valutaen falt til omtrent 163,7 per dollar, det svakeste nivået på nesten fire tiår. Den koordinerte aksjonen presset yenen tilbake mot 157, det sterkeste nivået siden begynnelsen av mai. Japan anslås å ha brukt 52,8 milliarder dollar, mens det amerikanske bidraget lå mellom 5 og 10 milliarder dollar, basert på en fotografert notatblokk tilhørende finansminister Scott Bessent.cnbc+3

New York Fed, som handlet på vegne av finansdepartementet, skal ha solgt euro fremfor dollar for å finansiere yen-kjøpene – et valg tidligere tjenestemenn i finansdepartementet kalte "rart" og "uklokt". Edwin Truman, tidligere assisterende sekretær for internasjonale anliggender i finansdepartementet, sa til Fortune at "å selge en tredjepartsvaluta ville ikke være like effektivt som å selge rene dollar." Robin Brooks fra Brookings Institution skrev i et Substack-innlegg at "denne typen vri etter min mening undergraver effektiviteten av USAs deltakelse," og argumenterte for at intervensjon er "et tillitsspill" og "det siste du vil er å gi markedene noen som helst grunn til å stille spørsmål".fortune+1

Bessent presser på for å utvide FIMA Repo

Utover den umiddelbare intervensjonen har Bessent offentlig oppfordret Federal Reserve til å utvide sin Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility, som lar utenlandske sentralbanker låne dollar mot amerikanske statsobligasjoner i stedet for å selge dem direkte. "Fasilitetene som Federal Reserve har… formålet er å beskytte den amerikanske økonomien og holde volatilitet offshore," sa Bessent på CNBC den 4. august, og la til at obligasjonsmarkedet har vokst betydelig siden taket på 60 milliarder dollar per motpart ble satt i 2020.wtvbam

Likevel rapporterte Bloomberg den 6. august at FIMA-fasiliteten forble ubrukt for åttende uke på rad, med saldoer på null frem til 5. august – noe som tyder på at Japan ikke benyttet seg av verktøyet under sin siste intervensjon.bloomberg

Advarsler om utilsiktede konsekvenser

The Wall Street Journal bemerket at finansieringen av intervensjonen "tilfører likviditet når punchbollen i den amerikanske økonomien og markedene allerede flyter over". Analytikere hos ING sa at grepet kan "kjøpe tid" og skape "et vendepunkt", men ikke kan "overvinne fundamentale forhold" som den store renteforskjellen mellom USA og Japan. Uten mindre renteforskjeller, "risikerer selv koordinert intervensjon å bli husket som nok et forsøk på å bremse dollarens oppgang fremfor å reversere den," skrev de.bloomingbit+1

Den bredere bekymringen er at Bessents press for å fjerne FIMA-taket på 60 milliarder dollar tilsvarer å gi finansdepartementet en nesten ubegrenset mulighet til å støtte yenen uten kongresskontroll, en ordning kritikere sier aldri var fasilitetens tiltenkte formål. Markedet venter nå på å se om Federal Reserve – som overvåker FIMA gjennom sin underkomité for utenlandsk valuta – vil imøtekomme finansministerens uvanlige offentlige forespørsel.bloomingbit