Fedin tiedot osoittavat: Japani ei käyttänyt FIMA-järjestelyä Bessentin painostuksesta huolimatta

Ensimmäinen Yhdysvaltojen ja Japanin yhteinen valuutta-interventio sitten vuoden 1998 on nostanut jeniä 40 vuoden pohjalukemista, mutta ennennäkemätön päätös rahoittaa Yhdysvaltojen osuus myymällä euroja dollarien sijaan on herättänyt kritiikkiä taloustieteilijöiltä. He varoittavat, että lähestymistapa voi heikentää operaation uskottavuutta ja lisätä ei-toivottua likviditeettiä jo valmiiksi ylikuumentuneille markkinoille.

Harvinainen koordinoitu liike

Yhdysvallat ja Japani vahvistivat 2. elokuuta, että ne olivat yhdessä puuttuneet markkinoille ostaakseen jeniä sen jälkeen, kun valuutta oli laskenut noin 163,7 jeniin dollariin, mikä on heikoin taso lähes neljään vuosikymmeneen. Koordinoitu toimi nosti jenin takaisin kohti 157 tasoa, mikä on sen vahvin lukema sitten toukokuun alun. Japanin arvioidaan käyttäneen 52,8 miljardia dollaria, kun taas Yhdysvaltojen osuus oli 5–10 miljardia dollaria, perustuen valtiovarainministeri Scott Bessentin hallussa olleeseen valokuvattuun muistioon.cnbc+3

New Yorkin Fedin kerrotaan myyneen valtiovarainministeriön puolesta euroja dollarien sijaan rahoittaakseen jenin ostot – valinta, jota entiset valtiovarainministeriön virkamiehet kutsuivat "oudoksi" ja "epäviisaaksi". Edwin Truman, entinen valtiovarainministeriön kansainvälisten asioiden apulaisministeri, sanoi Fortunelle, että "kolmannen valuutan myyminen ei olisi yhtä tehokasta kuin suora dollarien myynti". Brookings Institutionin Robin Brooks kirjoitti Substack-julkaisussaan, että "tällainen käänne mielestäni heikentää Yhdysvaltojen osallistumisen tehokkuutta", väittäen, että interventio on "luottamuspeli" ja "viimeinen asia, jota haluat, on antaa markkinoille mitään syytä kysyä kysymyksiä".fortune+1

Bessent painostaa FIMA-repo-järjestelyn laajentamista

Välittömän intervention lisäksi Bessent on julkisesti kehottanut keskuspankki Fedin laajentamaan ulkomaisten ja kansainvälisten rahapoliittisten viranomaisten repo-järjestelyään (FIMA), jonka avulla ulkomaiset keskuspankit voivat lainata dollareita Yhdysvaltain valtion velkakirjoja vastaan sen sijaan, että myisivät niitä suoraan. "Keskuspankin järjestelyjen… tarkoitus on suojella Yhdysvaltain taloutta ja pitää volatiliteetti maan rajojen ulkopuolella", Bessent sanoi CNBC:llä 4. elokuuta ja lisäsi, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat kasvaneet huomattavasti sen jälkeen, kun 60 miljardin dollarin vastapuolikohtainen yläraja asetettiin vuonna 2020.wtvbam

Silti Bloomberg raportoi 6. elokuuta, että FIMA-järjestely pysyi käyttämättömänä kahdeksatta viikkoa peräkkäin, ja saldot olivat nollassa elokuun 5. päivään asti – mikä viittaa siihen, ettei Japani hyödyntänyt työkalua viimeisimmän intervention aikana.bloomberg

Varoitukset tahattomista seurauksista

The Wall Street Journal totesi, että intervention rahoitus "lisää likviditeettiä, kun Yhdysvaltain talouden ja markkinoiden malja on jo valmiiksi täynnä". ING:n analyytikot sanoivat, että liike voi "ostaa aikaa" ja luoda "käännekohdan", mutta se ei voi "kumota perusteita", kuten laajaa Yhdysvaltojen ja Japanin välistä korkoeroa. Ilman kapeampia korkoeroja "jopa koordinoitu interventio uhkaa jäädä mieleen vain yhtenä yrityksenä hidastaa dollarin nousua sen kääntämisen sijaan", he kirjoittivat.bloomingbit+1

Laajempi huoli on, että Bessentin pyrkimys poistaa 60 miljardin dollarin FIMA-yläraja tarkoittaa valtiovarainministeriölle lähes rajatonta kykyä tukea jeniä ilman kongressin valvontaa – järjestely, jonka kriitikoiden mukaan ei koskaan ollut järjestelyn alkuperäinen tarkoitus. Markkinat odottavat nyt, suostuuko keskuspankki Fed, joka valvoo FIMAa ulkomaanvaluuttavaliokuntansa kautta, valtiovarainministerin epätavalliseen julkiseen pyyntöön.bloomingbit