ESB-topp Cipollone demper frykt for stagflasjon etter Hormuz-krisen

Styremedlem i Den europeiske sentralbanken Piero Cipollone uttalte at risikoen for økonomisk stagnasjon og en kraftig økning i inflasjonen som følge av krisen i Hormuzstredet er "ganske liten". Dermed avviser han den økende markedsfrykten for at geopolitisk uro skal trekke eurosonen inn i en stagflasjonsspiral.

Cipollone ser ingen tegn til stagflasjon

I et intervju med italienske ilsussidiario.net publisert mandag, erkjente Cipollone at det er nødvendig å overvåke det makroøkonomiske bildet, men sa at gjeldende data ikke støtter et slikt skrekkscenario. "Vi må selvfølgelig overvåke endringer i det makroøkonomiske miljøet, men enn så lenge er det ingen tegn som peker mot et scenario med stagflasjon", sa han ifølge Reuters.reuters

Uttalelsene kommer midt under den pågående krisen i Hormuzstredet, som har forstyrret de globale energistrømmene alvorlig siden begynnelsen av 2026. Trafikken gjennom stredet falt til så lite som åtte fartøyer per dag i midten av august, ned fra 130 til 140 før konflikten. Forstyrrelsen har drevet energiprisene opp og reist spørsmål om Europa står overfor en gjentakelse av 1970-tallets stagflasjon.aljazeera

Markedet venter en høkaktig ESB

Cipollones beroligelse står i kontrast til markedets stadig mer høkaktige forventninger. Ifølge Reuters priser aktørene inn rundt 25 % sannsynlighet for at ESBs innskuddsrente når 3 % innen mars 2027, og om lag 60 % sannsynlighet innen september 2027. De fleste analytikere venter en økning på 25 basispunkter på ESBs møte 10. september, noe som vil bringe innskuddsrenten opp til 2,50 % fra dagens 2,25 %.reuters+2

ESB satte opp renten med 25 basispunkter i juni, den første hevingen siden kuttsyklusen som ble avsluttet i midten av 2025, med henvisning til energidrevet inflasjonspress fra konflikten i Midtøsten. ESB-president Christine Lagarde inntok en høkaktig tone på juli-møtet og advarte om at energisjokket "ennå ikke har slått fullt ut i økonomien".ecb.europa+1

Balanserer vekst og inflasjon

Cipollones uttalelser tyder på at i det minste enkelte medlemmer av ESBs råd stiller seg avventende til en for sterk stramming som respons på det de ser på som et tilbudssidesjokk. ESBs egen følsomhetsanalyse har anslått at en langvarig forstyrrelse i Hormuzstredet kan redusere eurosonens BNP med omtrent 0,4 prosentpoeng, samtidig som inflasjonen øker med rundt 1,3 prosentpoeng. Dette er et krevende, men håndterbart scenario heller enn en fullstendig stagflasjon.globalbankingandfinance

Tradere står nå overfor et septembermøte der sentralbanken må veie vedvarende energirisiko opp mot en økonomi i eurosonen som ennå ikke har vist klare tegn til overoppheting utover energisektoren.