Riziko stagflace z krize v Hormuzu je podle Cipollona z ECB nízké

Člen Výkonné rady Evropské centrální banky Piero Cipollone prohlásil, že riziko hospodářské stagnace a prudkého nárůstu inflace v důsledku krize v Hormuzském průlivu je poměrně nízké. Odmítl tak rostoucí obavy trhu, že by geopolitické nepokoje mohly uvrhnout eurozónu do stagflační spirály.

Cipollone nevidí žádné známky stagflace

V rozhovoru pro italský server ilsussidiario.net zveřejněném v pondělí Cipollone přiznal nutnost sledovat makroekonomické prostředí, ale uvedl, že současná data nejhoršímu scénáři neodpovídají. „Budeme samozřejmě muset sledovat změny v makroekonomickém prostředí, ale v současné době neexistují žádné známky ukazující na scénář stagflace,“ uvedl podle agentury Reuters.reuters

Tato vyjádření přicházejí v době přetrvávající krize v Hormuzském průlivu, která od začátku roku 2026 vážně narušuje globální toky energií. Tranzit přes průliv klesl v polovině srpna na pouhých osm lodí denně, zatímco před konfliktem dosahoval 130 až 140 plavidel. Toto narušení vyhnalo ceny energií nahoru a vyvolalo otázky, zda Evropu nečeká opakování stagflace ve stylu 70. let.aljazeera

Trhy započítávají přísnější politiku ECB

Cipollonovo uklidnění kontrastuje s stále jestřábějšími očekáváními trhu. Podle agentury Reuters obchodníci započítávají přibližně 25% pravděpodobnost, že depozitní sazba ECB dosáhne do března 2027 úrovně 3 %, a zhruba 60% pravděpodobnost do září 2027. Většina analytiků očekává na zasedání ECB 10. září zvýšení o 25 bazických bodů, což by zvedlo depozitní sazbu ze současných 2,25 % na 2,50 %.reuters+2

ECB v červnu zvýšila sazby o 25 bazických bodů, což bylo první zvýšení od ukončení cyklu snižování sazeb v polovině roku 2025, přičemž jako důvod uvedla inflační tlaky vyvolané cenami energií v důsledku konfliktu na Blízkém východě. Prezidentka ECB Christine Lagardová nasadila na červencovém zasedání jestřábí tón a varovala, že energetický šok se do ekonomiky ještě plně nepromítl.ecb.europa+1

Vyvažování růstu a inflace

Cipollonovy poznámky naznačují, že alespoň někteří členové Rady guvernérů ECB zůstávají obezřetní vůči nadměrnému zpřísňování měnové politiky v reakci na to, co považují za nabídkový šok. Vlastní analýza citlivosti ECB odhadla, že trvalé narušení tranzitu Hormuzským průlivem by mohlo snížit HDP eurozóny přibližně o 0,4 procentního bodu a zároveň zvýšit inflaci o zhruba 1,3 procentního bodu, což představuje bolestivý, ale zvládnutelný scénář spíše než plnohodnotnou stagflaci.globalbankingandfinance

Obchodníky nyní čeká zářijové zasedání, na kterém musí centrální banka zvážit přetrvávající energetická rizika oproti ekonomice eurozóny, jež mimo energetický sektor zatím nevykazuje jasné známky přehřívání.