Japonijos 10 metų obligacijų pajamingumas pasiekė aukščiausią lygį nuo 1996 m.

Pirmadienį Japonijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas šoktelėjo iki 2,925%, t. y. aukščiausio lygio nuo 1996 m. rugsėjo, nes pasaulinis valstybės skolos išpardavimas suintensyvėjo dėl nuolatinės infliacijos ir lūkesčių, kad Japonijos bankas toliau didins palūkanų normas.theedgemalaysia

Pajamingumas augo šešias sesijas iš eilės – tai ilgiausias toks laikotarpis per daugiau nei metus. Šis pokytis palietė visą Japonijos pajamingumo kreivę: dvejų metų obligacijų pajamingumas pakilo 3,5 bazinio punkto iki 1,685%, t. y. aukščiausio lygio nuo 1995 m. gegužės, o penkerių metų obligacijų pajamingumas pasiekė rekordinį 2,155% lygį. Ilgalaikių obligacijų sektoriuje 30 metų pajamingumas pakilo iki 4,06%, o 40 metų – iki 4,115%.theedgemalaysia

Pasaulinis pesimizmas ir Japonijos banko neapibrėžtumas

Japonijos obligacijų išpardavimas atitiko pasaulinių skolos rinkų tendencijas. JAV iždo obligacijos penktadienį krito, o euro zonos obligacijų pajamingumas savaitę taip pat baigė aukštesniame lygyje.theedgemalaysia

"Pasauliniu mastu plinta pesimistinės nuotaikos dėl vyriausybės obligacijų, o pajamingumo augimo tendencija stiprėja, o tai kelia nerimą," teigė Keisuke Tsuruta, vyresnysis obligacijų strategas iš Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities ↘ 0.13%. Jis pažymėjo, kad "neapibrėžtumas dėl Japonijos banko palūkanų normų didinimo tempo ir galutinės normos išlieka pagrindiniu rūpesčiu."theedgemalaysia

Spaudimas obligacijoms atsirado Japonijos ekonomikai nuvylus: antrąjį ketvirtį ji augo tik 1,1% metiniu tempu, t. y. mažiau nei 2,0% prognozė, o vartojimo išlaidos išliko stabilios, verslo investicijos krito 1,2%. Nikkei 225 indeksas smuktelėjo dėl nuviliančio augimo ir augančių skolinimosi kaštų derinio.finimize

Įspėjimai apie skolos krizę

Pajamingumo šuolis paskatino griežtesnius analitikų įspėjimus. Robin Brooks, rašydamas Substack platformoje, teigė, kad Japonijos pajamingumo kreivės statėjimas yra statistiškai ekstremalus, o nuolydis ilgalaikiame sektoriuje yra beveik dviem standartiniais nuokrypiais didesnis už istorinę normą – tai, pasak jo, atitinka faktinę skolos krizę. Brooks pažymėjo, kad ilgalaikė Japonijos politika riboti pajamingumą pavertė tai, kas galėjo būti skolos krize, į nuolatinį valiutos silpnumą, paaiškindamas, kodėl pakartotinės intervencijos nesugebėjo stabilizuoti jenos.robinjbrooks.substack

Ši analizė sutampa su praėjusio mėnesio koordinuotos JAV ir Japonijos valiutos intervencijos pasekmėmis – pirmosios nuo 1998 m. – kuri trumpam pakėlė dolerio ir jenos kursą nuo 160 iki 150 ribos, prieš porai grįžtant į priešintervencinį lygį. Joe Amato iš Neuberger Berman rašė, kad "tvarus jenos stiprėjimas greičiausiai pareikalaus tolesnio Japonijos banko normalizavimo ir tikro palūkanų normų skirtumo su JAV mažinimo – to vien intervencija negali pasiekti."nb

Rinkoms laukiant galimo Japonijos banko palūkanų normų didinimo jau rugsėjį, o Japonijos skolos ir BVP santykiui esant vienam aukščiausių pasaulyje, įtampa tarp fiskalinio tvarumo ir pinigų politikos normalizavimo nerodo jokių atslūgimo ženklų.