„Goldman Sachs“: pasaulinį obligacijų išpardavimą lemia fundamentalios priežastys, o ne techniniai veiksniai

Didžiausių pasaulio ekonomikų vyriausybės obligacijų pajamingumas pakilo į kelių dešimtmečių aukštumas. Tai lėmė augantis fiskalinis deficitas, aktyvus įmonių skolinimasis dirbtinio intelekto infrastruktūrai finansuoti ir energijos kainų šokas, susijęs su vykstančiu karu Irane.

Tobula spaudimo audra

JAV 10 metų trukmės iždo obligacijų pajamingumas priartėjo prie 5 proc., JK vyriausybės obligacijų pajamingumas pasiekė aukščiausią lygį nuo 2008 metų, Vokietijos 10 metų trukmės obligacijų pajamingumas pakilo į aukščiausią tašką nuo 2011 metų, o Japonijos etaloninis pajamingumas išsilaikė virš 3 proc. Šis išpardavimas yra plataus masto, apimantis įvairius išpirkimo terminus bei regionus, ir nėra vienos rinkos ar veiksnio, kuris aiškiai dominuotų.fred.stlouisfed+1

George'as Cole'as, „Goldman Sachs“ The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44% tyrimų padalinio Europos palūkanų normų strategijos vadovas, pirmadienį įrašytoje bendrovės tinklalaidėje „Exchanges“ teigė, kad obligacijų nuosmukis atspindi „persidengiančių fundamentalių veiksnių rinkinį“. Vyriausybės, renkančios lėšas deficitui ir gynybos išlaidoms padengti, dabar tiesiogiai varžosi su įmonėmis, kurios daug skolinasi AI kapitalo investicijoms finansuoti, aiškino G. Cole'as. Tai mažina „tas pačias pasaulines santaupas“ ir beveik mechaniškai stumia palūkanų normas aukštyn. Jis pažymėjo, kad išpardavimą lydi itin mažas kintamumas, todėl jį sunku vertinti kaip laikiną techninį sutrikimą, o ne kaip fundamentalų kainų perskaičiavimą.goldmansachs

Energija ir infliacija jaukia prognozes

Pastaruoju metu pagrindiniu katalizatoriumi tapo kylančios energijos kainos. Brangstanti nafta ir aukštos gamtinių dujų kainos Europoje, susijusios su konfliktu Irane, vėl pakurstė infliacijos baimę ir padidino tikimybę, kad centriniai bankai gali būti priversti dar labiau griežtinti politiką, o ne ją švelninti. BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↘ 0.29% rugsėjo 15 dienos analizėje pažymėjo, kad dėl aukštesnių energijos kainų ir geopolitinio neapibrėžtumo išliekanti infliacija apsunkina politikos formuotojų siekį sugrįžti prie 2 proc. tikslo, ir pridūrė, kad posūkis link dar griežtesnės pozicijos „nebūtų stebinantis“.bny+2

CNBC pranešė, kad pasaulinis obligacijų nuosmukis verčia vyriausybes, įmones ir vartotojus susitaikyti su mintimi, kad brangios skolos niekur nepradings, o labiausiai pažeidžiamos yra didelį finansinį svertą naudojančios bendrovės ir mažesnes pajamas gaunantys vartotojai. „BNP Paribas“ pažymėjo, kad JK 10 metų trukmės vyriausybės obligacijų pajamingumas viršijo 5,20 proc., o Vokietijos 10 metų trukmės obligacijų pajamingumas pasiekė 3,30 proc.cnbc+1

Kas galėtų sumažinti pajamingumą

G. Cole'as teigė, kad norint pakeisti šią tendenciją, reikės „fundamentalaus veiksnio, kuris nugalėtų kitą fundamentalų veiksnį“. Trumpuoju laikotarpiu energijos kainų sumažėjimas, kurio „Goldman Sachs“ žaliavų strategai tikisi po 6-12 mėnesių, galėtų sumažinti trumpalaikį spaudimą. Žvelgdamas į ilgesnę perspektyvą, G. Cole'as nurodė AI investicijų ciklą: jei lūkesčiai dėl kapitalo išlaidų sumažėtų arba AI skatinamo produktyvumo defliacinis poveikis pasireikštų greičiau nei tikėtasi, tai galėtų sumažinti spaudimą visoje pajamingumo kreivėje. Tuo tarpu jis užsiminė, kad penkerių metų trukmės obligacijos gali pasiūlyti didesnę apsidraudimo vertę investuotojams, pasirengusiems nekreipti dėmesio į ateinančius kelis nepastovius mėnesius.goldmansachs