Goldman Sachs. Պարտատոմսերի համաշխարհային վաճառքը հիմնարար է, ոչ թե տեխնիկական

Աշխարհի խոշորագույն տնտեսություններում պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է տասնամյակների առավելագույն մակարդակին, ինչը պայմանավորված է հարկաբյուջետային դեֆիցիտների աճով, արհեստական բանականության ենթակառուցվածքների ֆինանսավորման համար կորպորատիվ մեծածավալ փոխառություններով և Իրանում շարունակվող պատերազմի հետ կապված էներգակիրների գների ցնցումով:

Ճնշումների կատարյալ փոթորիկ

ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը մոտեցել է 5 տոկոսին, Մեծ Բրիտանիայի պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է 2008 թվականից ի վեր ամենաբարձր մակարդակին, Գերմանիայի 10-ամյա պարտատոմսերինը՝ 2011 թվականից ի վեր առավելագույնին, իսկ Ճապոնիայի բազային եկամտաբերությունը պահպանվում է 3 տոկոսից բարձր: Վաճառքը լայնածավալ է և ընդգրկում է տարբեր ժամկետներ ու աշխարհագրական շրջաններ, առանց որևէ հստակ շուկայի կամ գործոնի, որը կառաջնորդեր այս գործընթացը:fred.stlouisfed+1

The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.36% ընկերության եվրոպական տոկոսադրույքների ռազմավարության ղեկավար Ջորջ Քոուլը երկուշաբթի օրը ձայնագրված փոդքաստի ժամանակ նշել է, որ պարտատոմսերի շուկայի այս անկումը արտացոլում է «հիմնարար գործոնների համընկնումը»: Քոուլի խոսքով՝ կառավարությունները, որոնք միջոցներ են հայթայթում դեֆիցիտը և պաշտպանական ծախսերը ծածկելու համար, այժմ ուղղակիորեն մրցակցում են այն կորպորացիաների հետ, որոնք մեծ վարկեր են վերցնում արհեստական բանականության կապիտալ ծախսերը ֆինանսավորելու համար: Սա սեղմում է «համաշխարհային խնայողությունների նույն ավազանը» և գրեթե մեխանիկորեն բարձրացնում տոկոսադրույքները: Նա նշել է, որ վաճառքն ուղեկցվում է նկատելիորեն ցածր անկայունությամբ, ինչը դժվարացնում է այն որպես տեխնիկական խափանում դիտարկելը՝ հիմնարար վերագնահատման փոխարեն:goldmansachs

Էներգակիրներն ու գնաճը բարդացնում են հեռանկարը

Վերջին խթանը էներգակիրների գների աճն է: Նավթի թանկացումը և եվրոպական բնական գազի բարձր գները, որոնք երկուսն էլ կապված են Իրանի հակամարտության հետ, վերակենդանացրել են գնաճային մտավախությունները և մեծացրել այն հավանականությունը, որ կենտրոնական բանկերը ստիպված կլինեն ավելի խստացնել քաղաքականությունը, քան մեղմացնել այն: BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 0.16% ընկերությունը սեպտեմբերի 15-ի իր վերլուծության մեջ նշել է, որ էներգակիրների գների աճով և աշխարհաքաղաքական անորոշությամբ պայմանավորված կայուն գնաճը բարդացնում է քաղաքականություն մշակողների ճանապարհը դեպի 2 տոկոս թիրախային ցուցանիշ՝ հավելելով, որ ավելի սահմանափակող դիրքորոշման անցումը «զարմանալի չէր լինի»: bny+2

CNBC-ն հաղորդում է, որ պարտատոմսերի համաշխարհային անկումը ստիպում է կառավարություններին, ընկերություններին և սպառողներին առերեսվել այն հնարավորության հետ, որ թանկ պարտքը երկար ժամանակ կմնա, ընդ որում՝ առավել խոցելի են լծակներ ունեցող ընկերությունները և ցածր եկամուտ ունեցող սպառողները: BNP Paribas ընկերությունը նշել է, որ Մեծ Բրիտանիայի 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը բարձրացել է 5.20 տոկոսից, իսկ Գերմանիայի 10-ամյա պարտատոմսերինը հասել է 3.30 տոկոսի:cnbc+1

Ի՞նչը կարող է նվազեցնել եկամտաբերությունը

Քոուլի խոսքով՝ այս միտումը շրջելու համար անհրաժեշտ կլինի «հիմնարար գործոն, որը կհաղթի հիմնարար գործոնին»: Մոտ ապագայում էներգակիրների գների նվազումը, որը Goldman Sachs-ի ապրանքային ռազմավարները ակնկալում են վեցից 12 ամսվա ընթացքում, կարող է թեթևացնել ճնշումը: Ավելի երկարաժամկետ հեռանկարում Քոուլը մատնանշել է արհեստական բանականության ներդրումային ցիկլը. եթե կապիտալ ծախսերի սպասումները նվազեն, կամ արհեստական բանականության շնորհիվ արտադրողականության աճի գնաճը նվազեցնող ազդեցությունները դրսևորվեն ավելի արագ, քան կանխատեսվում էր, դա կարող է թեթևացնել ճնշումը: Միևնույն ժամանակ, նա առաջարկել է, որ հինգամյա պարտատոմսերը կարող են աճող հեջավորման արժեք առաջարկել այն ներդրողների համար, ովքեր պատրաստ են նայել առաջիկա մի քանի անկայուն ամիսներից այն կողմ:goldmansachs