Goldman Sachs: Globaali joukkolainojen myyntiaalto johtuu talouden perusteista, ei teknisistä syistä

Valtionlainojen korot maailman suurimmissa talouksissa ovat nousseet vuosikymmenten huippulukemiin. Kehityksen taustalla vaikuttavat paisuvat budjettivajeet, yritysten runsas velanotto tekoälyinfrastruktuurin rahoittamiseksi sekä Iranin sotaan kytkeytyvä energianhintashokki.

Paineiden täydellinen myrsky

Yhdysvaltojen 10 vuoden valtionlainan korko on noussit lähelle 5 prosenttia, kun taas Britannian valtionlainojen korot ovat saavuttaneet korkeimman tasonsa sitten vuoden 2008. Saksan 10 vuoden lainakorko nousi korkeimmilleen sitten vuoden 2011, ja Japanin viitekorko on pysytellyt yli 3 prosentissa. Myyntiaalto on ollut laajapohjaista ja ulottunut eri maturiteetteihin ja maantieteellisiin alueisiin ilman, että mikään yksittäinen markkina tai tekijä olisi selvästi johtanut kehitystä.fred.stlouisfed+1

George Cole, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.44% Research -yksikön Euroopan korkostrategian johtaja, sanoi yhtiön maanantaina nauhoitetussa Exchanges-podcastissa, että joukkolainojen romahdus heijastaa "päällekkäisiä perustekijöitä". Vajeitaan ja puolustusmenojaan rahoittavat valtiot kilpailevat nyt suoraan sellaisten yritysten kanssa, jotka ottavat runsaasti velkaa rahoittaakseen tekoälyinvestointejaan. Colen mukaan tämä kaventaa "samaa globaalia säästöpottia" ja nostaa korkoja lähes mekaanisesti. Hän huomautti, että myyntiaaltoon on liittynyt poikkeuksellisen alhainen volatiliteetti, minkä vuoksi sitä on vaikea pitää pelkkänä teknisenä häiriönä pikemminkin kuin perustavanlaatuisena hinnoittelun korjausliikkeenä.goldmansachs

Energia ja inflaatio vaikeuttavat näkymiä

Viimeisin sysäys on saatu energian hintojen noususta. Öljyn kallistuminen ja Euroopan maakaasun korkea hinta, jotka molemmat liittyvät Iranin konfliktiin, ovat herättäneet uudelleen inflaatiopelot ja lisänneet mahdollisuutta, että keskuspankkien on kiristettävä politiikkaansa entisestään keventämisen sijaan. BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↘ 0.06% huomautti 15. syyskuuta julkaistussa analyysissään, että korkeampien energianhintojen ja geopoliittisen epävarmuuden ruokkima sitkeä inflaatio vaikeuttaa päättäjien tietä takaisin kahden prosentin tavoitteeseen. Yhtiö lisäsi, että siirtyminen entistä rajoittavampaan linjaan "ei olisi yllättävää".bny+2

CNBC raportoi, että globaali joukkolainamarkkinoiden romahdus pakottaa valtiot, yritykset ja kuluttajat kohtaamaan mahdollisuuden, että kallis velka on tullut jäädäkseen. Haavoittuvimmassa asemassa ovat velkaantuneet yritykset ja pienituloiset kuluttajat. BNP Paribas pani merkille, että Britannian 10 vuoden valtionlainan korko nousi yli 5,20 prosentin, kun taas Saksan 10 vuoden korko saavutti 3,30 prosenttia.cnbc+1

Mikä voisi laskea korkoja

Colen mukaan suunnan kääntämiseksi tarvittaisiin "perustekijä voittamaan perustekijän". Lyhyellä aikavälillä helpotus energian hinnoissa, jota Goldman Sachsin raaka-ainestrategit odottavat 6-12 kuukauden kuluessa, voisi helpottaa lyhyiden korkojen painetta. Pidemmällä aikavälillä Cole viittasi tekoälyn investointisykliin: jos investointiodotukset laskisivat tai tekoälyn vauhdittaman tuottavuuden inflaatiota hidastavat vaikutukset toteutuisivat odotettua nopeammin, se voisi helpottaa paineita koko korkokäyrällä. Sillä välin hän arvioi, että viisivuotiset joukkolainat voivat tarjota kasvavaa suoja-arvoa sijoittajille, jotka pystyvät katsomaan seuraavien kuukausien volatiliteetin yli.goldmansachs