S&P: ხელოვნური ინტელექტის გამო ჰიპერმასშტაბური კომპანიები ნაღდი ფულის დეფიციტს განიცდიან

ხუთმა უმსხვილესმა ღრუბლოვანი ინფრასტრუქტურის კომპანიამ ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში კაპიტალურ დანახარჯებზე ჯამში 1.1 ტრილიონი დოლარი დახარჯა და ეს მაჩვენებელი კვლავ იზრდება. Visible Alpha-ს მიერ შედგენილი ანალიტიკოსთა პროგნოზებით, 2030 წლამდე დამატებით 5.3 ტრილიონი დოლარი დაიხარჯება, ნათქვამია S&P Global Market Intelligence-ის მიერ სამშაბათს გამოქვეყნებულ ანგარიშში. ანგარიშში გაფრთხილებაა მოცემული, რომ ე.წ. "Hyper 5"-ის – Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.78%, Alphabet ↘ 2.09%, Microsoft ↘ 0.47%, Meta ↗ 6.55% და Oracle ↘ 0.55% – მთავარი რისკი არის ნაღდი ფულით დაფინანსებიდან ვალზე დაფუძნებულ ინვესტიციებზე გადასვლა მანამ, სანამ მოგება ამ ხარჯებს გაამართლებს.cfodive

ფულადი ნაკადები უარყოფითი ხდება

ზეწოლა უკვე ჩანს კვარტალურ შედეგებში. Alphabet-მა 2026 წლის მეორე კვარტალში 5.9 მილიარდი დოლარის უარყოფითი თავისუფალი ფულადი ნაკადი დააფიქსირა, რაც კომპანიისთვის 2004 წლის IPO-ს შემდეგ პირველი შემთხვევაა, როდესაც კაპიტალურმა დანახარჯებმა 44.9 მილიარდი დოლარი შეადგინა საოპერაციო ფულადი ნაკადის 39.1 მილიარდი დოლარის ფონზე. Amazon-მა განაცხადა, რომ 30 ივნისს დასრულებული პერიოდისთვის მისი ბოლო თორმეტი თვის თავისუფალი ფულადი ნაკადი უარყოფით 7.6 მილიარდ დოლარამდე დაეცა, წინა წლის 18.2 მილიარდი დოლარის დადებითი მაჩვენებლიდან, რადგან ქონებასა და აღჭურვილობაზე დანახარჯები 66.1 მილიარდი დოლარით გაიზარდა. Meta-ს მეორე კვარტლის თავისუფალი ფულადი ნაკადი წლიურ ჭრილში 91%-ით შემცირდა და 784 მილიონი დოლარი შეადგინა, მაშინ როცა კაპიტალური დანახარჯები 83%-ით, 31.1 მილიარდ დოლარამდე გაიზარდა.everything-pr+2

აგვისტოს ბოლოს გამოქვეყნებული S&P Global Ratings-ის ცალკეული ანგარიშის პროგნოზით, აშშ-ის ექვსივე მსხვილი ჰიპერმასშტაბური კომპანია – ხუთი ზემოხსენებული და SpaceX – 2026 და 2027 წლებში უარყოფით თავისუფალ საოპერაციო ფულად ნაკადს დააფიქსირებს, ხოლო მდგომარეობის გამოსწორება 2029 წლამდე არ არის მოსალოდნელი. ჯგუფის ჯამური კაპიტალური დანახარჯები 2027 წლისთვის სავარაუდოდ 1.3 ტრილიონ დოლარს გადააჭარბებს, რაც ორი წლის წინანდელ მაჩვენებელზე თითქმის სამჯერ მეტია.monitordaily+1

ვალის ბაზრები ხარვეზს ავსებს

S&P Global Market Intelligence-მა დაადგინა, რომ საინვესტიციო ინტენსივობა, რომელიც იზომება კაპიტალური დანახარჯების ამორტიზაციასთან შედარებით, აღემატება როგორც დოტ-კომების ეპოქის, ისე დიდი რეცესიის პიკურ მაჩვენებლებს. კომპანიები მშენებლობის პროცესის შესანარჩუნებლად სულ უფრო მეტად მიმართავენ ვალს, აქციების ემისიას და სალიზინგო ვალდებულებებს.securities+2

ტიმოთი მიურეიმ, T. Rowe Price-ის კაპიტალური ბაზრების სტრატეგმა, მაისის ანალიზში აღნიშნა, რომ ინვესტორების ტოლერანტობა იცვლება. "ამ ციკლის მდგრადობა კვლავ ღია კითხვად რჩება, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც კაპიტალური ინტენსივობა იზრდება და თავისუფალი ფულადი ნაკადები ზეწოლის ქვეშ ექცევა", – თქვა მიურეიმ.cfodive

მომგებიანი, მაგრამ დაძაბული

S&P Global Market Intelligence-ის ანალიტიკოსებმა, ლიამ ჰაინსმა და დრიუ ბოუერსმა აღნიშნეს, რომ ხელოვნური ინტელექტის ინვესტიციების ამჟამინდელ ბუმს ჯერ არ მიუღია ისეთი ფინანსური რისკები, რამაც დოტ-კომების ბუშტი დაუცველი გახადა. ხარჯების ლიდერი კომპანიები კვლავ მაღალმომგებიანები არიან, მაგრამ მათი ფულადი რეზერვები მცირდება. S&P 500-ის ნაღდი ფულის კაპიტალურ დანახარჯებთან შეფარდების კოეფიციენტმა 2021 წელს 330% შეადგინა – რაც დოტ-კომების პიკზე სამჯერ მეტია – და მას შემდეგ მცირდება, რადგან ხელოვნური ინტელექტის ინფრასტრუქტურის მშენებლობა აჩქარდება.cfodive

Oracle-ის საკრედიტო ტრაექტორია რისკის ზღვარს ასახავს. S&P-მ ივლისში კომპანიის რეიტინგი BBB- დონემდე შეამცირა, რაც სპეკულაციურ კლასზე ერთი საფეხურით მაღლა დგას, მას შემდეგ რაც 2026 ფისკალურ წელს თავისუფალმა ფულადმა ნაკადმა უარყოფითი 23.7 მილიარდი დოლარი შეადგინა. "მთავარი რისკი არის ნაღდი ფულით დაფინანსებიდან ვალზე დაფუძნებულ ინვესტიციებზე გადასვლა მანამ, სანამ მოგება ამ ხარჯებს გაამართლებს", – წერენ ჰაინსი და ბოუერსი.marketbeat+1