S&P-ն զգուշացնում է. խոշոր տեխնոլոգիական ընկերությունները սպառում են կանխիկը AI-ի համար

Ամպային ենթակառուցվածքների հինգ խոշորագույն ընկերությունները վերջին հինգ տարվա ընթացքում կապիտալ ծախսերի համար ծախսել են 1.1 տրիլիոն դոլար, և այդ թիվը միայն աճում է։ Visible Alpha-ի կողմից հավաքագրված վերլուծաբանների գնահատումները կանխատեսում են ևս 5.3 տրիլիոն դոլարի ծախս մինչև 2030 թվականը, ըստ S&P Global Market Intelligence-ի երեքշաբթի հրապարակված վերլուծության։ Զեկույցը զգուշացնում է, որ այսպես կոչված «Hyper 5» խմբի՝ Amazon-ի ↘ 1.78%, Alphabet-ի ↘ 2.09%, Microsoft-ի ↘ 0.47%, Meta-ի ↗ 6.55% և Oracle-ի ↘ 0.55% առջև ծառացած հիմնական ռիսկը կանխիկ միջոցներով ֆինանսավորումից պարտքայինի անցումն է, նախքան ներդրումների արդյունավետությունը կարդարացնի ծախսերը:cfodive

Դրամական հոսքերը դառնում են բացասական

Ճնշումն արդեն տեսանելի է եռամսյակային արդյունքներում։ Alphabet-ը 2026 թվականի երկրորդ եռամսյակում գրանցել է 5.9 միլիարդ դոլարի բացասական ազատ դրամական հոսք, ինչը ընկերության համար առաջին դեպքն է 2004 թվականի IPO-ից ի վեր, երբ կապիտալ ծախսերը հասել են 44.9 միլիարդ դոլարի՝ 39.1 միլիարդ դոլար գործառնական դրամական հոսքի դիմաց։ Amazon-ը հայտնել է, որ իր վերջին տասներկու ամիսների ազատ դրամական հոսքը հունիսի 30-ի դրությամբ դարձել է բացասական՝ 7.6 միլիարդ դոլար, նախորդ տարվա 18.2 միլիարդ դոլար դրական ցուցանիշից հետո, քանի որ գույքի և սարքավորումների վրա ծախսերն աճել են 66.1 միլիարդ դոլարով։ Meta-ի երկրորդ եռամսյակի ազատ դրամական հոսքը նվազել է 91%-ով՝ տարեկան կտրվածքով, հասնելով 784 միլիոն դոլարի, քանի որ կապիտալ ծախսերն աճել են 83%-ով՝ հասնելով 31.1 միլիարդ դոլարի:everything-pr+2

S&P Global Ratings-ի օգոստոսի վերջին հրապարակված առանձին զեկույցը կանխատեսում է, որ ԱՄՆ վեց խոշոր հիպերսկեյլերները՝ վերոնշյալ հինգը և SpaceX-ը, 2026 և 2027 թվականներին կունենան բացասական ազատ գործառնական դրամական հոսքեր, առանց վերականգնման ակնկալիքի մինչև 2029 թվականը։ Խմբի ընդհանուր կապիտալ ծախսերը մինչև 2027 թվականը կգերազանցեն 1.3 տրիլիոն դոլարը, ինչը գրեթե եռապատիկ է երկու տարի առաջվա մակարդակից:monitordaily+1

Պարտքային շուկաները լրացնում են բացը

S&P Global Market Intelligence-ը պարզել է, որ ներդրումների ինտենսիվությունը, որը չափվում է կապիտալ ծախսերը մաշվածության հետ համեմատելով, գերազանցել է ինչպես դոտ-քոմերի դարաշրջանի, այնպես էլ Մեծ ռեցեսիայի գագաթնակետերը։ Ընկերություններն ավելի ու ավելի են դիմում պարտքերի, բաժնետոմսերի թողարկման և լիզինգային պարտավորությունների՝ շինարարական աշխատանքները շարունակելու համար:securities+2

T. Rowe Price-ի կապիտալի շուկաների ռազմավար Թիմոթի Մյուրեյը մայիսյան վերլուծության մեջ նշել է, որ ներդրողների հանդուրժողականությունը սկսում է փոխվել։ «Այդ ցիկլի կայունությունը մնում է բաց հարց, հատկապես երբ կապիտալի ինտենսիվությունը մեծանում է, իսկ ազատ դրամական հոսքերը հայտնվում են ճնշման տակ», ասել է Մյուրեյը:cfodive

Շահութաբեր, բայց լարված

S&P Global Market Intelligence-ի վերլուծաբաններ Լիամ Հայնսը և Դրյու Բաուերսը նշել են, որ AI ներդրումների ներկայիս բումը դեռևս չի կրում այն ֆինանսական ռիսկերը, որոնք դոտ-քոմերի փուչիկը դարձրեցին խոցելի։ Ծախսերը գլխավորող ընկերությունները մնում են բարձր շահութաբեր, սակայն նրանց դրամական պաշարները նվազում են։ S&P 500-ի կանխիկի և կապիտալ ծախսերի հարաբերակցությունը 2021 թվականին հասել էր 330%-ի՝ դոտ-քոմերի գագաթնակետի մակարդակից երեք անգամ ավելի, և այդ ժամանակից ի վեր այն նվազում է, քանի որ AI-ի զարգացումն արագանում է:cfodive

Oracle-ի վարկային ուղեգիծը ցույց է տալիս ռիսկի սահմանը։ S&P-ն հուլիսին իջեցրել է ընկերության վարկանիշը մինչև BBB-, որը սպեկուլյատիվ մակարդակից մեկ աստիճան բարձր է, այն բանից հետո, երբ 2026 ֆինանսական տարում ազատ դրամական հոսքը կազմել է բացասական 23.7 միլիարդ դոլար։ «Հիմնական ռիսկը կանխիկ միջոցներից պարտքային ֆինանսավորման անցումն է, նախքան եկամուտները կհաստատեն ծախսերի արդարացվածությունը», գրել են Հայնսը և Բաուերսը:marketbeat+1