S&P varoittaa: teknologiajätit polttavat käteistä tekoälyinvestointien vuoksi

Viisi suurinta pilvi-infrastruktuuriyritystä on käyttänyt yhteensä 1,1 biljoonaa dollaria pääomamenoihin viimeisten viiden vuoden aikana, ja lasku vain kasvaa. Visible Alphan kokoamien analyytikkoarvioiden mukaan investoinnit nousevat vielä 5,3 biljoonalla dollarilla vuoteen 2030 mennessä, selviää S&P Global Market Intelligence -yhtiön tiistaina julkaisemasta analyysista. Raportissa varoitettiin, että suurin riski niin sanotuille "Hyper 5" -yhtiöille — Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.35%, Alphabet ↗ 0.78%, Microsoft ↘ 0.99%, Meta ↗ 0.84% ja Oracle ↗ 0.82% — on siirtyminen käteisrahoitteisista investoinneista velkarahoitteisiin ennen kuin tuotot oikeuttavat menot.cfodive

Kassavirta kääntyy negatiiviseksi koko ryhmässä

Paine näkyy jo neljännesvuosituloksissa. Alphabetin vapaa kassavirta oli vuoden 2026 toisella neljänneksellä negatiivinen 5,9 miljardia dollaria. Tämä oli ensimmäinen kerta, kun yhtiö poltti käteistä neljänneksen aikana vuoden 2004 listautumisen jälkeen, sillä pääomamenot olivat 44,9 miljardia dollaria suhteessa 39,1 miljardin dollarin operatiiviseen kassavirtaan. Amazon raportoi, että sen 12 kuukauden vapaa kassavirta kääntyi 7,6 miljardia dollaria negatiiviseksi 30. kesäkuuta päättyneellä kaudella, kun se vuotta aiemmin oli 18,2 miljardia dollaria positiivinen, samalla kun kiinteistö- ja laiteinvestoinnit kasvoivat 66,1 miljardilla dollarilla. Metan toisen neljänneksen vapaa kassavirta laski 91 prosenttia vuodentakaisesta 784 miljoonaan dollariin, kun pääomamenot kasvoivat 83 prosenttia 31,1 miljardiin dollariin.everything-pr+2

Elokuun lopussa julkaistussa erillisessä S&P Global Ratingsin raportissa ennustettiin, että kaikki kuusi suurta yhdysvaltalaista pilvipalvelujättiä — viisi edellä mainittua sekä SpaceX — tekevät negatiivista operatiivista vapaata kassavirtaa sekä 2026 että 2027, eikä elpymistä odoteta ennen vuotta 2029. Ryhmän yhteenlaskettujen pääomamenojen ennustetaan ylittävän 1,3 biljoonaa dollaria vuoteen 2027 mennessä, mikä on lähes kolminkertainen määrä kahden vuoden takaiseen tasoon verrattuna.monitordaily+1

Velkamarkkinat paikkaavat vajetta

S&P Global Market Intelligence havaitsi, että investointien intensiteetti, mitattuna pääomamenojen suhteella poistoihin, on ylittänyt sekä dot-com-kuplan että suuren taantuman huiput. Yritykset turvautuvat yhä enemmän velkaan, osakeanteihin ja leasing-sitoumuksiin pitääkseen rakennushankkeet aikataulussa.securities+2

T. Rowe Pricen pääomamarkkinastrategi Timothy Murray totesi toukokuun analyysissaan, että sijoittajien kärsivällisyys on alkamassa rakoilla. "Tämän syklin kestävyys on avoin kysymys, varsinkin kun pääomaintensiteetti kasvaa ja vapaa kassavirta joutuu paineen alle", Murray sanoi.cfodive

Kannattavia mutta ahtaalla

S&P Global Market Intelligence -analyytikot Liam Hynes ja Drew Bowers huomauttivat, ettei nykyinen tekoälyinvestointien buumi ole vielä ottanut niitä taloudellisia riskejä, jotka tekivät dot-com-kuplasta haavoittuvan. Investointeja johtavat yritykset ovat edelleen erittäin kannattavia, mutta niiden käteisvarat hupenevat. S&P 500 -indeksin käteisvarojen suhde pääomamenoihin saavutti 330 prosenttia vuonna 2021, mikä on kolme kertaa enemmän kuin dot-com-huipulla, ja luku on laskenut tekoälyrakentamisen kiihtyessä.cfodive

Oraclen luottoluokituskehitys havainnollistaa riskin rajoja. S&P laski yhtiön luokituksen heinäkuussa tasolle BBB-, joka on yksi pykälä spekulatiivisen tason yläpuolella, sen jälkeen kun vapaa kassavirta oli tilikaudella 2026 negatiivinen 23,7 miljardia dollaria. "Keskeinen riski on siirtyminen käteisrahoitteisista investoinneista velkarahoitteisiin ennen kuin tuotot oikeuttavat menot", Hynes ja Bowers kirjoittivat.marketbeat+1