იაპონიის 3%-იანი ობლიგაციების შემოსავლიანობა 5 ტრილიონი დოლარის რეპატრიაციის რისკს აჩენს

იაპონიის სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობა, რომელიც ბოლო სამი ათწლეულის მაქსიმუმს უახლოვდება, აჩენს კითხვას, დაიწყებს თუ არა ქვეყნის უზარმაზარი საზღვარგარეთული კაპიტალი, თითქმის 5 ტრილიონი დოლარის ღირებულების უცხოური აქტივები, სამშობლოში დაბრუნებას, რაც გლობალურ ობლიგაციების ბაზრებზე სერიოზულ გავლენას მოახდენს.

10-წლიანი JGB-ის შემოსავლიანობამ გასულ კვირას 1996 წლის შემდეგ პირველად 3%-ს მიაღწია, რაც ინფლაციური წნეხით, იაპონიის ბანკის მიერ საპროცენტო განაკვეთების ზრდის მოლოდინითა და საბიუჯეტო ხარჯებთან დაკავშირებული შეშფოთებით არის განპირობებული. იენი სექტემბრიდან დაახლოებით 4%-ით გამყარდა და G10-ის საუკეთესო ვალუტად იქცა, ხოლო ბაზრები სექტემბრის შეხვედრაზე იაპონიის ბანკის მიერ განაკვეთის 25 საბაზისო პუნქტით, 1.25%-მდე გაზრდას თითქმის სრულად აფასებენ.japantimes+2

"თუ შიდა შემოსავლიანობა ზრდას განაგრძობს, იაპონიამ შესაძლოა თანდათან მეტი კაპიტალი დაიტოვოს სახლში", – განაცხადა Vanguard ↘ 0.56% Asset Management-ის საერთაშორისო განაკვეთების ხელმძღვანელმა ალეს კუტნიმ. "ეს მნიშვნელოვანია არა მხოლოდ იენისა და JGB-ებისთვის, არამედ სახაზინო, ევროპული ობლიგაციების ბაზრებისა და გლობალური დაფინანსების პირობებისთვისაც."japantimes

ჰეჯირების მათემატიკა შეიცვალა

საინვესტიციო გათვლები, რომელმაც ათწლეულების განმავლობაში იაპონური კაპიტალი საზღვარგარეთ გაგზავნა, იცვლება. აშშ დოლარის ჰეჯირების ხარჯების 3%-თან მიახლოებისას, 10-წლიანი აშშ-ის სახაზინო ობლიგაციების შემოსავლიანობა ვალუტის ჰეჯირების შემდეგ იენში დაახლოებით 2%-მდე ეცემა, რაც შედარებითი JGB-ების მაჩვენებელზე დაახლოებით ერთი პროცენტული პუნქტით ნაკლებია. ჰეჯირებული იაპონელი ინვესტორებისთვის შიდა ობლიგაციები ახლა უკეთეს რეალურ შემოსავალს გვთავაზობს.news.futunn

Deutsche Bank ↘ 0.65%-მა შეაფასა, რომ საპენსიო ფონდების, მზღვეველებისა და ინდივიდუალური ინვესტორების მიერ აქტივების ფართო კორექტირების სცენარში, მომდევნო წლებში იაპონურ შიდა აქტივებში შესაძლოა 440 მილიარდ დოლარამდე შევიდეს. Marlborough Investment Management-ის ფონდის მენეჯერმა ჯეიმს ათიმ განაცხადა, რომ რეპატრიაციის პირობები "ძირითადად არსებობს" და გაკვირვება გამოთქვა, რომ მეტმა ინსტიტუტმა ჯერ არ მოახდინა სახსრების დაბრუნება.news.futunn

თუმცა, კაპიტალის რეალური ნაკადები უფრო რთულ სურათს გვიჩვენებს. ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, აგვისტოში იაპონელმა ინვესტორებმა უცხოურ აქციებში 1.3 ტრილიონი იენი ჩადეს, რაც ბოლო ხუთი თვის განმავლობაში ყველაზე დიდი ყოველთვიური შესყიდვაა, ხოლო გაყიდეს 1.02 ტრილიონი იენის ღირებულების მოკლევადიანი საზღვარგარეთული ვალდებულებები და 143 მილიარდი იენის გრძელვადიანი ობლიგაციები. ეს ნიმუში უცხოურ აქტივებში როტაციაზე მიუთითებს და არა ფართო გასვლაზე.economictimes.indiatimes

GPIF ბაზრებს გაურკვევლობაში ტოვებს

საპენსიო საინვესტიციო ფონდი (GPIF), რომელიც დაახლოებით 318 ტრილიონ იენს მართავს, კვლავ ყურადღების ცენტრშია. ჯანდაცვის მინისტრმა კენიჩირო უენომ სამშაბათს განაცხადა, რომ GPIF აქტივების განაწილებასთან დაკავშირებით საკითხს "შესაბამისი წესით განიხილავს", თუმცა ცვლილებები არ დაუდასტურებია. ერთი პროცენტული პუნქტის ცვლილებამაც კი შესაძლოა 3 ტრილიონ იენზე მეტი კაპიტალი გადაადგილოს, თუმცა Dai-ichi Life Research Institute-ის ანალიზი მიუთითებს, რომ GPIF-მა აპრილ-ივნისის კვარტალში უკვე გაანაწილა დაახლოებით 5.7 ტრილიონი იენი შიდა ობლიგაციებში, რაც 2021 ფისკალური წლის შემდეგ ამ პერიოდისთვის ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია.finance.biggo

მნიშვნელოვანია, რომ GPIF-ს შეუძლია JGB-ების წილი მნიშვნელოვნად გაზარდოს ფორმალური მიზნების შეცვლის გარეშე. შიდა ობლიგაციების წილი არსებულ დიაპაზონში 31%-მდე შეიძლება გაიზარდოს, რაც დაახლოებით 17 ტრილიონი იენის თავისუფალ სივრცეს შეესაბამება.finance.biggo

ნელი პროცესი და არა პანიკა

ამ დროისთვის, ე.წ. დიდი რეპატრიაცია უფრო პერსპექტივაა, ვიდრე რეალობა. Deutsche Bank-ის იაპონიის ფიქსირებული შემოსავლის მთავარმა სტრატეგმა შოკი ომორიმ აღნიშნა, რომ სიცოცხლის დაზღვევის კომპანიებმა უცხოური ობლიგაციების გაყიდვისგან თავი შეიკავეს, ბანკებმა მხოლოდ ზომიერად შეამცირეს აქტივები, ხოლო საპენსიო ფონდები კვლავ ამატებენ უცხოურ აქტივებს. ამის ნაცვლად, იაპონელი ინვესტორები ამცირებენ ვალუტის ჰეჯირებას უცხოურ აქტივებზე, 2024 წლის 62%-დან წელს დაახლოებით 40%-მდე, ნაცვლად სახსრების სრული გატანისა.news.futunn

Mizuho Bank-ის უფროსმა სტრატეგმა მასაიუკი ნაკაჯიმამ განაცხადა, რომ შემოსავლიანობის სტაბილიზაცია უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე მისი აბსოლუტური დონე. "როგორც კი ინვესტორებს სჯერათ, რომ JGB-ის შემოსავლიანობა სტაბილიზირდა, 3%-იანმა შემოსავლიანობამ შესაძლოა გაცილებით ძლიერი შესყიდვის ინტერესი გამოიწვიოს, ვიდრე ამჟამად შეინიშნება."news.futunn