ԱՄՀ-ն զգուշացնում է, որ պարտքով ֆինանսավորվող AI-ի բումը կարող է հանգեցնել բաժնետոմսերի վաճառքի

Արժույթի միջազգային հիմնադրամը զգուշացրել է, որ արհեստական բանականության ոլորտում ներդրումների հսկայական ալիքը, որը գնալով ավելի շատ ֆինանսավորվում է պարտքի միջոցով, կարող է հանգեցնել ֆոնդային շուկայի վնասակար վաճառքի՝ ավելացնելով ֆինանսական կայունության մտահոգությունները գլոբալ AI-ի բումի հետ կապված ռիսկերի աճող ցանկին:

ԱՄՀ-ի տվյալներով՝ մասնավոր հատվածի AI-ի ներդրումները այս տարի կարող են գերազանցել 2 տրիլիոն դոլարը՝ դարձնելով այն տնտեսական աճի ամենաարագ շարժիչ ուժերից մեկը։ Զգուշացումը հնչում է այն ժամանակ, երբ AI-ի հետ կապված պարտքերի թողարկումը կտրուկ աճել է. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% Research-ի համաձայն՝ 2026 թվականին արդեն թողարկվել է մոտ 500 միլիարդ դոլարի AI-ի հետ կապված պարտատոմս:finance.yahoo+1

Լծակներ, շրջանաձև ֆինանսավորում և վարակում

ԱՄՀ-ի գործադիր տնօրեն Քրիստալինա Գեորգիևան սեպտեմբերի 21-ին Դուբլինում իր ելույթի ժամանակ ներկայացրել է հիմնադրամի առաջիկա «Գլոբալ ֆինանսական կայունության զեկույցը»՝ AI-ի վրա հիմնված շուկայական ուղղումը անվանելով այն ռիսկերից մեկը, որոնք մենք այսօր «ամենալրջորեն ենք ընդունում»:imf

Նա առանձնացրել է խոցելիության երեք ուղի. AI-ի ազդեցության տակ գտնվող ընկերությունների շրջանում աճող լծակները, որոնք կարող են հանգեցնել դելևերիջինգի և հարկադիր վաճառքի, եթե գնահատումները թուլանան. «շրջանաձև ֆինանսավորումը»՝ հետադարձ կապի օղակ ներդրումների, պարտքի և ապագա եկամուտների պարտավորությունների միջև, որը կարող է շրջվել. և ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի խոշոր անդրսահմանային հոլդինգները, որոնք կարող են ցնցումը փոխանցել գլոբալ մասշտաբով:imf

«AI-ն աջակցում է շուկաներին, բայց կարող է նաև ցնցել դրանք», — ասել է Գեորգիևան։ «Եթե եկամուտները կամ ներդրումային ծրագրերը չարդարացնեն սպասելիքները, լծակները, շրջանաձև ֆինանսավորումը և գլոբալ կապերը կարող են հիասթափությունը վերածել վնասակար, հեռահար ուղղման»:imf

Պարտքի վերաբերյալ ավելի լայն զգուշացում

AI-ի հետ կապված հատուկ մտահոգությունները ԱՄՀ-ի ֆիսկալ կարգապահությանն ուղղված ավելի լայն ջանքերի մի մասն են։ Այս շաբաթվա սկզբին ՄԱԿ-ի Գլխավոր ասամբլեայում տված հարցազրույցում Գեորգիևան զգուշացրել է, որ գլոբալ տնտեսական ցնցումները «պարտքի մակարդակը բարձրացրել են աստիճանների պես, բայց ոչ դեպի երկինք», մինչդեռ կառավարությունները բավարար միջոցներ չեն ձեռնարկել պարտքի սպասարկման աճող ծախսերը զսպելու համար, հայտնում է BBC-ն:bbc

Նա կոչ է արել զարգացած տնտեսություններին, այդ թվում՝ ԱՄՆ-ին և Մեծ Բրիտանիային, կրճատել փոխառությունները և առաջնահերթություն տալ ֆիսկալ համախմբմանը։ ԱՄՆ-ի պետական պարտքը հասել է ռեկորդային 40 տրիլիոն դոլարի, իսկ Մեծ Բրիտանիայի փոխառությունները օգոստոսին հասել են 18.3 միլիարդ ֆունտ ստեռլինգի, ինչը գրեթե 20%-ով ավելի է նախորդ տարվա համեմատ:costar+1

Միջազգային հաշվարկների բանկը (BIS) նույնպես նմանատիպ մտահոգություններ է հայտնել. BIS-ի ղեկավար Պաբլո Էռնանդես դե Կոսը սեպտեմբերի 10-ին ասել է, որ AI-ի ծախսերը հասել են այնպիսի մասշտաբի, որը «բավական նշանակալի է գլոբալ տնտեսական պայմանների վրա ազդելու համար»:reuters

Շուկայական համատեքստ

Զգուշացումները հնչում են վարկային շուկաներում աճող անհանգստության ֆոնին։ Bloomberg-ը հուլիսին հայտնել էր, որ ԱՄՆ խոշոր տեխնոլոգիական ընկերությունների պարտատոմսերը նվազել են պարտքով ֆինանսավորվող AI-ի ներդրումների մասշտաբների վերաբերյալ նոր մտահոգությունների պատճառով։ Bank of America ↘ 0.36% հետազոտության համաձայն՝ 2026 թվականին հանրային շուկաներից AI-ի համար ներգրավված 456 միլիարդ դոլարի գրեթե 70 տոկոսը ստացվել է ներդրումային կարգի պարտքի, այլ ոչ թե բաժնետոմսերի միջոցով:bloomberg+1

Գեորգիևան ընդունել է, որ կարճաժամկետ հեռանկարում AI-ի շինարարական բումը մնում է որպես «դրական պահանջարկի ցնցում», որտեղ ուժեղ մասնավոր ներդրումները խթանում են և՛ աճը, և՛ գնաճը։ Այնուամենայնիվ, նա զգուշացրել է, որ առջևում «առավելագույն ռիսկի ժամանակաշրջան» է սպասվում՝ վկայակոչելով Ամարայի օրենքը՝ տեխնոլոգիայի կարճաժամկետ ազդեցությունը գերագնահատելու և երկարաժամկետ հետևանքները թերագնահատելու միտումը, ենթադրելով, որ հիասթափությունը «ավելի հավանական է, որ կլինի սկզբնական փուլում»:imf