MMF varuje: dluhy financovaný boom AI může vyvolat výprodej na akciových trzích

Mezinárodní měnový fond (MMF) varoval, že masivní vlna investic do umělé inteligence, stále častěji financovaná dluhem, by mohla vyvolat ničivý výprodej na akciových trzích. To přidává obavy o finanční stabilitu k rostoucímu seznamu rizik spojených s globálním boomem AI.

Soukromé investice do AI by letos mohly celosvětově přesáhnout 2 biliony dolarů, což z nich činí jeden z nejrychlejších motorů hospodářského růstu, uvedl MMF s odkazem na externí odhady. Varování přichází v době, kdy emise dluhopisů souvisejících s AI prudce vzrostly; podle Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% Research bylo v roce 2026 vydáno téměř 500 miliard dolarů v dluhopisech spojených s AI.finance.yahoo+1

Pákový efekt, cirkulární financování a nákaza

Výkonná ředitelka MMF Kristalina Georgieva nabídla náhled do připravované zprávy instituce o globální finanční stabilitě během svého vystoupení v Dublinu 21. září. Popsala tržní korekci řízenou AI jako jedno z rizik, která dnes „bereme nejvážněji“.imf

Nastínila tři kanály zranitelnosti: rostoucí pákový efekt u firem vystavených AI, který by mohl vyvolat nucené prodeje, pokud by ocenění oslabilo; „cirkulární financování“, tedy zpětnou vazbu mezi investicemi, dluhy a budoucími závazky z výnosů, která by se mohla obrátit; a velké přeshraniční držby amerických akcií, které by mohly přenést šok globálně.imf

„AI podporuje trhy, ale může s nimi také otřást,“ řekla Georgieva. „Pokud zisky nebo investiční plány zaostanou za očekáváním, pákový efekt, cirkulární financování a globální vazby by mohly proměnit zklamání v ničivou a dalekosáhlou korekci“.imf

Širší varování před dluhy

Obavy specifické pro AI tvoří součást širšího tlaku MMF na fiskální disciplínu. V rozhovoru na Valném shromáždění OSN začátkem tohoto týdne Georgieva varovala, že globální ekonomické šoky „tlačí úroveň dluhu vzhůru jako po schodech, které nevedou do nebe“, zatímco vlády přijaly nedostatečná opatření k omezení rostoucích nákladů na obsluhu dluhu, uvádí BBC.bbc

Vyzvala vyspělé ekonomiky, včetně Spojených států a Velké Británie, aby omezily půjčování a upřednostnily fiskální konsolidaci. Vládní dluh USA vzrostl na rekordních více než 40 bilionů dolarů, zatímco britské půjčky v srpnu dosáhly 18,3 miliardy liber, což je téměř o 20 % více než v předchozím roce.costar+1

Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) vyjádřila podobné obavy, když šéf BIS Pablo Hernández de Cos 10. září uvedl, že výdaje na AI dosáhly rozsahu, který je „dostatečně významný na to, aby ovlivnil globální ekonomické podmínky“.reuters

Kontext trhu

Varování přicházejí uprostřed zvýšené úzkosti na úvěrových trzích. Agentura Bloomberg v červenci informovala, že dluhopisy velkých amerických technologických společností klesly kvůli obnoveným obavám z rozsahu investic do AI financovaných dluhem. Téměř 70 procent ze 456 miliard dolarů získaných pro AI z veřejných trhů v roce 2026 pocházelo prostřednictvím dluhu investičního stupně, nikoliv vlastního kapitálu, uvádí výzkum Bank of America ↘ 0.36%.bloomberg+1

Georgieva uznala, že v blízké budoucnosti zůstává stavební boom AI „pozitivním poptávkovým šokem“, přičemž silné soukromé investice zvyšují jak růst, tak inflaci. Varovala však, že nás čeká „období maximálního rizika“, a citovala Amarův zákon – tendenci přeceňovat krátkodobý dopad technologie a podceňovat její dlouhodobé účinky – aby naznačila, že zklamání je „pravděpodobnější v počáteční fázi“.imf