Les rendements obligataires mondiaux au plus haut depuis la crise de 2008

Les rendements obligataires mondiaux ont bondi à leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008, les marchés anticipant un resserrement monétaire agressif et simultané dans plusieurs économies : un changement qui menace de compromettre le rôle traditionnel de couverture des obligations au sein des portefeuilles et augmente les coûts d'emprunt pour des gouvernements déjà confrontés à des déficits élevés.

Un cycle de resserrement mondial

L'indice Bloomberg Global Long Bond affiche désormais un rendement d'environ 4,2 %, son niveau le plus élevé depuis juillet 2008, selon les données de Bloomberg. Les traders anticipent environ 400 points de base de hausse des taux sur sept marchés majeurs au cours de l'année à venir, les deux tiers des 32 marchés de swaps suivis par Bloomberg signalant des hausses. La Corée du Sud est en tête avec plus de 100 points de base de resserrement attendus, tandis que le Japon, le Canada, le Royaume-Uni et la zone euro devraient tous voir leurs coûts d'emprunt augmenter plus rapidement qu'aux États-Unis.canadianmortgagetrends+2

Les pressions à l'origine de ce resserrement synchronisé se superposent : hausse des cours du pétrole découlant du conflit avec l'Iran, dépenses publiques massives et boom des investissements dans l'IA qui dope la croissance et la demande de puces, d'énergie et de main-d'œuvre. L'inflation dans les pays de l'OCDE a récemment atteint un sommet en deux ans.finance.yahoo+1

Les coûts d'emprunt américains au plus haut depuis plusieurs décennies

Aux États-Unis, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté d'environ 50 points de base cette année. Une récente adjudication de 25 milliards de dollars d'obligations du Trésor à 30 ans a affiché un rendement de 5,22 %, le plus élevé depuis 2001, tandis qu'une vente de 42 milliards de dollars de titres à 10 ans a enregistré les rendements les plus élevés depuis 2007. Le Bureau du budget du Congrès (CBO) table désormais sur un déficit budgétaire de 2 100 milliards de dollars pour cet exercice, contre une estimation de 1 900 milliards de dollars en février.observer+1

Les traders obligataires ont cessé d'anticiper pleinement une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année après des chiffres d'inflation relativement modérés, mais les inquiétudes concernant les perspectives à moyen terme persistent.finance.yahoo+1

Les obligations ne sont plus une valeur refuge

Le resserrement mondial simultané érode les avantages de la diversification que les investisseurs attendaient depuis longtemps de la dette souveraine. Les obligations d'État sud-coréennes ont perdu plus de 9 % cette année en monnaie locale, soit la pire performance parmi les 44 marchés obligataires suivis par Bloomberg, tandis que les obligations japonaises ont reculé d'environ 4 %.finance.yahoo

« Du point de vue de la diversification, cela ne fonctionne pas », a déclaré George Efstathopoulos, gestionnaire de portefeuille chez Fidelity International. Il maintient une exposition minimale à la dette publique, privilégiant les obligations indexées sur l'inflation du Trésor américain et les titres brésiliens.finance.yahoo

Les implications dépassent le cadre des produits de taux. Des taux d'actualisation plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs des entreprises, ce qui pèse sur les valeurs technologiques aux valorisations élevées qui ont propulsé le S&P 500 à des niveaux records grâce aux dépenses dans l'IA. Les géants de la tech, dont Alphabet ↗ 0.87%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.29%, Meta ↘ 0.31% et Microsoft ↗ 2.38%, devraient consacrer un total combiné de 740 milliards de dollars aux infrastructures d'IA cette année, et 1 000 milliards de dollars en 2027, des investissements de plus en plus financés par de la dette à long terme.moneycontrol

« De nombreux investisseurs partent encore du principe que les obligations amortiront les chocs du portefeuille. Ce n'est tout simplement plus le cas aujourd'hui », a déclaré Kenneth Goh, directeur de la gestion de fortune privée chez UOB Kay Hian à Singapour.finance.yahoo