Výnosy globálních dluhopisů jsou nejvýše od krize v roce 2008

Výnosy globálních dluhopisů prudce vzrostly na nejvyšší úroveň od finanční krize v roce 2008. Trhy totiž současně oceňují agresivní zpřísňování měnové politiky v několika ekonomikách najednou. Tento posun hrozí oslabením tradiční role dluhopisů jako zajištění portfolia a zvyšuje náklady na obsluhu státního dluhu vládám, které se již nyní potýkají s vysokými rozpočtovými schodky.

Globální cyklus zpřísňování

Index Bloomberg Global Long Bond má nyní výnos kolem 4,2 %, což je podle údajů agentury Bloomberg nejvyšší hodnota od července 2008. Obchodníci v příštím roce počítají se zvýšením sazeb o přibližně 400 bazických bodů na sedmi hlavních trzích, přičemž dvě třetiny ze 32 swapových trhů sledovaných agenturou Bloomberg signalizují růst. V čele stojí Jižní Korea, kde se očekává zpřísnění o více než 100 bazických bodů, zatímco v Japonsku, Kanadě, Velké Británii a eurozóně by měly náklady na půjčky růst rychleji než ve Spojených státech.canadianmortgagetrends+2

Tlaky, které toto synchronizované zpřísňování pohánějí, se vzájemně překrývají: vyšší ceny ropy pramenící z konfliktu s Íránem, masivní vládní výdaje a investiční boom v oblasti umělé inteligence, který výrazně stimuluje růst a poptávku po čipech, energiích a pracovní síle. Inflace v zemích OECD nedávno dosáhla dvouletého maxima.finance.yahoo+1

Náklady na půjčky v USA na několikadecetiletých maximech

Ve Spojených státech letos výnos desetiletých vládních dluhopisů vzrostl o zhruba 50 bazických bodů. Nedávná aukce třicetiletých vládních dluhopisů v objemu 25 miliard dolarů přinesla výnos 5,22 %, což je nejvíce od roku 2001, zatímco prodej desetiletých dluhopisů za 42 miliard dolarů vedl k nejvyšším výnosům od roku 2007. Rozpočtový úřad Kongresu nyní očekává v tomto finančním roce rozpočtový deficit ve výši 2,1 bilionu dolarů, což je nárůst oproti únorovému odhadu 1,9 bilionu dolarů.observer+1

Obchodníci s dluhopisy po relativně mírných údajích o inflaci přestali plně započítávat letošní zvýšení sazeb ze strany Federálního rezervního systému, ale obavy ze střednědobého výhledu přetrvávají.finance.yahoo+1

Dluhopisy již nejsou bezpečným přístavem

Současné globální zpřísňování měnové politiky oslabuje diverzifikační výhody, které investoři od státních dluhopisů dlouhodobě očekávali. Jihokorejské vládní dluhopisy letos v místní měně ztratily více než 9 %, což je nejhorší výsledek ze 44 dluhopisových trhů sledovaných agenturou Bloomberg, zatímco japonské dluhopisy odepsaly přibližně 4 %.finance.yahoo

„Z hlediska diverzifikace to nefunguje,“ uvedl George Efstathopoulos, portfolio manažer společnosti Fidelity International. Sám drží minimální expozici vůči státnímu dluhu a dává přednost americkým dluhopisům chráněným proti inflaci (TIPS) a brazilským cenným papírům.finance.yahoo

Dopady se však netýkají pouze dluhopisů. Vyšší diskontní sazby snižují současnou hodnotu budoucích firemních zisků, což vytváří tlak na nadhodnocené technologické akcie, které díky výdajům na AI vytáhly index S&P 500 na rekordní maxima. Očekává se, že velké technologické společnosti včetně Alphabet ↘ 0.12%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, Meta ↘ 0.86% a Microsoft ↘ 0.30% letos společně vynaloží na infrastrukturu pro AI 740 miliard dolarů a v roce 2027 až 1 bilion dolarů, což bude stále častěji financováno dlouhodobým dluhem.moneycontrol

„Mnoho investorů stále předpokládá, že dluhopisy ochrání jejich portfolio. Takto už to ale nefunguje,“ řekl Kenneth Goh, ředitel správy soukromého majetku ve společnosti UOB Kay Hian v Singapuru.finance.yahoo