Στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση του 2008 οι αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων

Οι αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων έχουν εκτιναχθεί στα υψηλότερα επίπεδά τους από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, με τις αγορές να προεξοφλούν ταυτόχρονα επιθετική νομισματική σύσφιξη σε πολλές οικονομίες, μια μεταβολή που απειλεί να υπονομεύσει τον παραδοσιακό ρόλο των ομολόγων ως μέσου αντιστάθμισης κινδύνου στα χαρτοφυλάκια και αυξάνει το κόστος δανεισμού για τις κυβερνήσεις που ήδη παλεύουν με διογκωμένα ελλείμματα.

Ένας παγκόσμιος κύκλος σύσφιξης

Ο δείκτης Bloomberg Global Long Bond Index εμφανίζει πλέον απόδοση περίπου 4,2%, την υψηλότερη τιμή του από τον Ιούλιο του 2008, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Οι traders προεξοφλούν περίπου 400 μονάδες βάσης αυξήσεων επιτοκίων σε επτά μεγάλες αγορές κατά το επόμενο έτος, με τα δύο τρίτα των 32 αγορών swaps που παρακολουθεί το Bloomberg να σηματοδοτούν αυξήσεις. Η Νότια Κορέα ηγείται της κίνησης αυτής με αναμενόμενη σύσφιξη άνω των 100 μονάδων βάσης, ενώ η Ιαπωνία, ο Καναδάς, το Ηνωμένο Βασίλειο και η ευρωζώνη αναμένεται να δουν το κόστος δανεισμού τους να αυξάνεται ταχύτερα από ό,τι στις Ηνωμένες Πολιτείες.canadianmortgagetrends+2

Οι πιέσεις που οδηγούν σε αυτή τη συγχρονισμένη σύσφιξη είναι αλληλεπικαλυπτόμενες: υψηλότερες τιμές πετρελαίου που απορρέουν από τη σύγκρουση με το Ιράν, μεγάλες κρατικές δαπάνες και μια επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη που υπερτροφοδοτεί την ανάπτυξη και τη ζήτηση για μικροτσίπ, ενέργεια και εργατικό δυναμικό. Ο πληθωρισμός στις χώρες του ΟΟΣΑ κατέγραψε πρόσφατα υψηλό δύο ετών.finance.yahoo+1

Σε υψηλά πολλών δεκαετιών το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου έχει αυξηθεί κατά περίπου 50 μονάδες βάσης φέτος. Μια πρόσφατη δημοπρασία 30ετών ομολόγων ύψους 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων διαμορφώθηκε με απόδοση 5,22%, την υψηλότερη από το 2001, ενώ η πώληση 10ετών τίτλων ύψους 42 δισεκατομμυρίων δολαρίων οδήγησε στις υψηλότερες αποδόσεις από το 2007. Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου αναμένει τώρα δημοσιονομικό έλλειμμα 2,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για το τρέχον οικονομικό έτος, έναντι εκτίμησης 1,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τον Φεβρουάριο.observer+1

Οι traders ομολόγων έχουν σταματήσει να προεξοφλούν πλήρως μια αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) φέτος, μετά από σχετικά ήπιες μετρήσεις για τον πληθωρισμό, όμως οι ανησυχίες για τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν.finance.yahoo+1

Τα ομόλογα δεν αποτελούν πλέον ασφαλές καταφύγιο

Η ταυτόχρονη παγκόσμια σύσφιξη εξανεμίζει τα οφέλη διαφοροποίησης που οι επενδυτές ανέμεναν επί μακρόν από το κρατικό χρέος. Τα κρατικά ομόλογα της Νότιας Κορέας έχουν χάσει πάνω από 9% φέτος σε όρους τοπικού νομίσματος, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση μεταξύ 44 αγορών ομολόγων που παρακολουθεί το Bloomberg, ενώ τα ιαπωνικά ομόλογα υποχωρούν κατά περίπου 4%.finance.yahoo

«Από την άποψη της διαφοροποίησης, δεν κάνει τη δουλειά του», δήλωσε ο Γιώργος Ευσταθόπουλος, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Fidelity International. Ο ίδιος διατηρεί ελάχιστη έκθεση σε κρατικό χρέος, προτιμώντας ομόλογα προστατευμένα από τον πληθωρισμό (TIPS) και βραζιλιάνικους τίτλους.finance.yahoo

Οι επιπτώσεις εκτείνονται πέρα από το σταθερό εισόδημα. Τα υψηλότερα προεξοφλητικά επιτόκια μειώνουν την παρούσα αξία των μελλοντικών εταιρικών κερδών, ασκώντας πιέσεις στις μετοχές τεχνολογίας με υψηλές αποτιμήσεις, οι οποίες οδήγησαν τον S&P 500 σε ιστορικά υψηλά χάρη στις δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη. Μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων των Alphabet ↗ 0.87%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.29%, Meta ↘ 0.31% και Microsoft ↗ 2.38%, αναμένεται να δαπανήσουν συνολικά 740 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης φέτος και 1 τρισεκατομμύριο δολάρια το 2027, ποσά που χρηματοδοτούνται όλο και περισσότερο μέσω μακροπρόθεσμου χρέους.moneycontrol

«Πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να υποθέτουν ότι τα ομόλογα θα απορροφήσουν τους κραδασμούς στο χαρτοφυλάκιο, όμως απλώς δεν λειτουργούν πλέον έτσι», δήλωσε ο Kenneth Goh, διευθυντής διαχείρισης ιδιωτικού πλούτου στην UOB Kay Hian στη Σιγκαπούρη.finance.yahoo